La tête et les épaules

ANALYSE GRAPHIQUE

Le marché haussier de ces deux dernières années a trouvé l’essentiel de son ressort dans les politiques monétaires à taux zéro des Banques centrales et la conviction générale que cela ferait remonter mécaniquement les cours. L’autre conviction est d’ordre économique et consiste à penser que les résultats des entreprises augmenteraient fortement sur plusieurs années en raison de ces politiques de soutien et cela suffirait largement pour prendre le relais de la hausse sur les marchés.

Or, non seulement une grande majorité d’investisseurs avait participé aux anticipations haussières très tôt dans le cycle et la croissance américaine tarde à se transmettre au reste du monde, contrairement à ce qui se passait jadis au cours des cycles précédents. En jouant aux apprentis sorciers avec les cycles économiques, les autorités monétaires ont quand même réussi à remettre l’économie américaine sur rails mais, cette fois-ci, au détriment de l’Asie et des pays émergents qui subissent actuellement un redoutable contre choc monétaire !

Parallèlement, un autre phénomène a créé un déséquilibre dans les échanges auquel personne ne fait attention : le gaz de schiste ! En exploitant cette ressource localement, les Etats-Unis ont acheté beaucoup moins de Pétrole et les pays producteurs ont en retour nettement réduit leurs investissements, tout simplement par manque de rentrées d’argent. Les premiers à souffrir de ce tarissement de capitaux d’investissements sont les pays en voie de développement et les émergents.

De plus, l’inversion de la politique « QE III » de la Réserve Fédérale Américaine provoque un choc financier supplémentaire qui arrive à un bien mauvais moment. Du coup, les investisseurs commencent à se demander s’ils n’avaient pas tiré un peu trop tôt des plans mirifiques sur la comète et que la situation économique pourrait tourner rapidement au vinaigre si la croissance ne se diffusait pas au plus vite au reste du monde.

Du point de vue technique, le Dow Jones est entré dans une drôle de phase de correction avec une quasi absence de rebond. Wall Street Serait-elle plombée à ce point ? Son alter ego le Nasdaq semble pour le moment résister beaucoup mieux. Pourtant, cela serait presque plus grave car il cache une euphorie sous-jacente sur les valeurs de l’internet de dernière génération comme en 2000 et 2001. Sur le marché français, rien de tel, mais le Cac 40 peine quand même à repartir de l’avant. La légère cassure récente du support de 4.100 points semble avoir validé une figure baissière en « tête et épaules » avec une « ligne de cou »  passant justement à ce niveau.

En cas de confirmation, l’objectif théorique de la figure se situe vers 3.900 points où passe désormais la ligne de support du canal de tendance haussier à long terme. Si celui-ci est cassé à son tour, le mouvement de correction pourrait alors se terminer dans la zone des 3.600 points correspondant à l’ancienne zone de résistante majeure à long terme de 2012.