Cac 40 : Un record de cinq ans !

ANALYSE GRAPHIQUE

Les marchés boursiers ont connu une semaine particulièrement riche en événements. Aux Etats-Unis, les indices se remettent à battre des records en cascade et cela déteint à présent sur la vieille Europe. Et pourtant, il n’y a guère de quoi pavoiser sur le plan économique de ce côté-ci de l’Océan. Même la vertueuse Allemagne vient de publier un chiffre sur la croissance bien décevant, de seulement +0,4 % sur l’exercice 2013 nettement inférieur aux attentes des marchés. En France, le gouvernement semble pris de panique au plus haut de sa pyramide et se lance dans des improvisations soudaines sur des réformes à mener, tranchant avec un immobilisme total depuis son arrivée au pouvoir.

Les très mauvais chiffres sur le chômage et la croissance dans l’hexagone ont fin de persuader le Président de ne plus compter sur l’arrivée d’une croissance miraculeuse qui viendrait des Etats-Unis, sinon elle aurait déjà été là. Du coup, la spéculation institutionnelle se remet à croire à une nouvelle baisse des taux de la BCE alors que jusque-là, c’est la BundesBank qui s’y opposait.

Dans ce contexte, les valeurs bancaires sont reparties fortement à la hausse, le tout dans un climat d’euphorie proche du délire ! Je pense que les acheteurs oublient un peu trop vite que l’ensemble des banques européennes ne fonctionnent que grâce aux prêts incroyablement généreux de la Banque Centrale Européenne et des Banques centrales nationales. Les échanges interbancaires sont totalement gelés depuis … la crise de la Grèce. Il est probable par ailleurs que les banques s’apprêteraient à lever massivement des fonds sur le marché pour renforcer leurs capitaux propres en profitant d’une situation particulièrement favorable.

Dans ce cas, on ne devrait guère tarder à voir apparaître des annonces d’augmentation de capital à des cours bien entendu très élevés au regard de la moyenne des deux dernières années. Cela aurait au moins le mérite de rétablir davantage de confiance sur le marché interbancaire car en cas de crise, nombreux sont les établissements qui n’y résisteraient pas longtemps, d’après ce que laissait entendre le FMI et de nombreux spécialistes. Cette spectaculaire hausse des valeurs bancaires propulse le Cac 40 à un nouveau record en clôture de 4.332,07 points de la séance de ce mercredi 15 janvier (au moment où j’écris cette analyse).

Est-ce le départ d’une énorme chevauchée haussière spéculative générée par des excès de liquidités incontrôlées ? Est-ce une fuite en avant de la part d’établissements bancaires jouant leur avenir sur les marchés financiers avec l’argent public prêté quasi gratuitement par la BCE ? Oui bien est-ce tout simplement un dernier baroud d’honneur avant une forte correction sur les marchés ? A ce stade, tout reste possible car le caractère « binaire » des marchés n’a jamais été aussi fort. Du point de vue technique, l’indice Cac 40 vient de sortir légèrement par le haut de sa zone de résistance de 4.300 points et cela représente, à priori du moins, un signal de hausse à long terme !

En réalité, la zone de résistance s’étend jusqu’à 4.352 points où se trouve le plus en séance du 8 novembre 2013. Pour le moment, le faux signal a autant de chances que le vrai et cela d’autant plus que le mouvement de hausse en cours a laissé apparaître derrière lui un gap entre 3.274 et 3.283 points, sans doute en raison de la présence de nombreux vendeurs à découvert totalement pris à contre-pied.