Blocage du budget US : Une menace sérieuse

ANALYSE GRAPHIQUE

Alors que les deux camps, démocrates et républicains, restent complètement figés sur leurs positions, les marchés financiers commencent à s’inquiéter sérieusement des dérapages éventuels qui pourraient se produire à moyen terme sur le marché obligataire américain, et par ricochet sur l’ensemble de la planète financière. Cela d’autant plus que le soutien des opérations de rachat de la dette américaine et des emprunts hypothécaires par la Fed pourraient commencer à toucher à leurs fins avec le changement intervenu au plus haut niveau de l’institution.

En l’état actuel des choses, les investisseurs ne semblent guère persuadés de la solidité de la reprise économique et encore moins de son caractère autonome. En cas de forte baisse de Wall Street, on retomberait tout simplement en récession avec des conséquences financière terrifiantes pour les dettes publiques de nombreux pays. Les investisseurs sont de plus en plus conscients que leurs avoirs se transforment peu à peu en dettes souveraines avec les risques que cela comporte à long terme. L’alternative la plus intéressante qui a montré ses preuves au cours des dernières décennies est l’investissement dans les grandes entreprises multinationales, et de préférence dans les sociétés technologiques leaders dans leur métier. Or, l’épisode actuel du blocage sur le budget US pose clairement la question sur le service de la dette.

Doit-on continuer à emprunter de plus en plus pour payer ne serait-ce que les intérêts qui ne cessent de grossir au moins autant que la dette elle-même ? Ou bien, ne faudrait-il pas tenter de stopper cette spirale à tout prix pendant qu’il est encore temps et au risque de casser brutalement la reprise économique ? Pour le moment, toutes les crises ont été résolues par la poursuite de la course en avant avec en plus une accélération de la hausse globale de la dette.

La première menace vient de la Chine qui s’estime doublement désavantagée, à la fois par la baisse de la demande extérieure et par la dévalorisation de ses stocks en devises placés essentiellement en emprunts du Trésor Américain. Les marchés financiers seraient-ils restés trop longtemps soutenus par « QE III » ? Leur retirer brutalement une chaise sur laquelle ils sont assis depuis si longtemps serait les faire tomber à coup sûr ! Voilà ce que craignent les banques centrales par-dessus tout. En Europe, il faudrait tenir compte aussi du soutien massif dont bénéficient les banques depuis la crise de la Grèce et qui n’est toujours pas retiré. Tant que cet équilibre tient, les marchés devraient bien se comporter, mais cela devient de plus en plus risqué.

Techniquement, la figure technique actuelle en « tête et épaules » sur le Dow Jones a réellement de quoi inquiéter. Les cours se trouvent actuellement exactement sur la « ligne de cou » située autour de 14.700 points et dont l’éventuelle rupture validerait le signal de basculement de Wall Street dans un marché baissier. Dans cet environnement menaçant, l’indice Cac 40 conserve toutefois sa tendance haussière et semble plutôt bien résister contre la pression vendeuse. Pour combien de temps ?