La France pressée d’agir...

ANALYSE GRAPHIQUE

L’accalmie est enfin revenue sur les marchés financiers après un mois complet de turbulences provoquées d’abord par la soudaine faiblesse de l’activité industrielle en Chine puis par le changement annoncé de la politique monétaire de la Federale Reserve. Jugeant le volume de liquidités injectées dans le circuit financier avec le plan « QE 3 » dangereusement élevé, la Banque Centrale Américaine commence à appuyer sur le frein tout en évoquant une croissance économique suffisamment forte pour se maintenir se manière autonome.

 La vive tension provoquée illico sur les taux obligataires a accéléré les prises de bénéfices sur les marchés des actions jusqu’à l’excès. La crainte des investisseurs tient désormais à la fois de l’inversion de la tendance sur les taux à la hausse qui pourrait s’inscrire dans le long terme et à la possibilité que les responsables de la Fed aient pu voir quelque chose de menaçant à l’horizon, à l’instar d’une forte résurrection de l’inflation. La méthode de la monétisation de la dette pratiquée depuis 2009 aux Etats-Unis est pour le moment un total succès car elle a réussi à résorber de manière substantielle les crédits hypothécaires toxiques tout en permettant à l’état fédéral de se refinancer à bon compte.

En Europe, la BCE agit indirectement en fournissant des liquidités dans de très grandes proportions aux banques privées, qui s’engagent plus ou moins secrètement à financer la dette publique des états membres. Or, la faiblesse des états comme la Grèce et plus récemment Chypre à démontré les limites et les dangers de la méthode. En effet, les plus grosses banques de ces pays se sont retrouvées en situation de faillite obligeant la troïka BCE-Bruxelles-FMI à intervenir dans l’urgence et effectuer les opérations de sauvetage qui s’imposent.

La création des fonds communs MES et FSEF en juillet 2012 permet d’intervenir très rapidement en rachetant de la dette souveraine menacée sur les marchés. Ceci devrait théoriquement limiter fortement les éventuelles envolées des taux d’intérêt notamment en Espagne et en Italie ainsi que dans une moindre mesure en France. Justement, c’est cette menace-là que les responsables de Bruxelles voudraient éloigner en enjoignant le gouvernement Hollande à agir plus vite sur les réformes et en diminuant les dépenses publiques.

C’est politiquement très mal reçu à Paris, mais il faut quand même faire le boulot. Du point de vue technique, les cours du Cac 40 ont fini par rebondir sur les 3.600 points où se trouve un double support, celui de la ligne horizontale correspondant à l’ancienne zone de résistance majeure à long terme et celle de la ligne de support intermédiaire du canal haussier long terme. Le rebond en cours devrait se prolonger et effacer au moins le gap baissier ouvert entre 3.823 et 3.783 points. La prochaine zone de résistance significative se situe juste en dessous des 3.900 points.