Paris à la remorque de Wall Street

ANALYSE GRAPHIQUE

Wall Street s’est installée dans une configuration technique très favorable, avec des cours évoluant à des niveaux jamais atteints par le passé. Les chartistes qualifient cette situation de « pénétration en territoires vierges ». Dans ce schéma, les investisseurs sont théoriquement tous gagnants car ils ont par définition acheté moins cher que les niveaux actuels qui sont des records absolus. Dans la pratique, les choses sont cependant quelque peu différentes, dans la mesure où ce n’est pas l’indice qu’ils achètent mais ce sont des titres entrant ou non dans la composition du Dow Jones.

Disons qu’à de rares exceptions près, il y a très peu d’investisseurs qui auraient à se plaindre d’avoir acheté des actions américaines ces dernières années, y compris juste avant la crise des « sub-primes ». Un question centrale se pose à présent à la plupart d’entre eux : pourquoi vendre alors que les cours finissent toujours par remonter ? Voilà l’une des raisons qui font qu’à chaque correction, il y a toujours des acheteurs, souvent des retardataires, qui profitent de l’occasion pour entre sur le marché, voire renforcer leurs positions. C’est comme cela que des situations d’euphorie prennent naissance sur les marchés puis se renforcent au fil du temps avec des hausses de plus en plus violentes et rapides parfois jusqu’au paroxysme.

Comme je l’écrivais depuis plus d’un an, les politiques des banques centrales ne recherchaient pas d’autres objectifs que celui de remettre les marchés à l’endroit où ils se trouvaient avant les deux dernières crises. L’économie réelle a besoin de marchés « correctement » valorisés pour se repartir et se maintenir à un taux de croissance suffisant pour financer les déficits publiques et les intérêts sur les dettes cumulées. Seulement, il faut bien se mettre dans la tête que les marchés boursiers ne peuvent pas rester hautement perchés pendant de longues années, en raison justement de ces déséquilibres, qui de temps en temps font peur et les font vaciller dangereusement. Pour le moment, on va plutôt chercher à profiter abondamment de cette situation technique particulièrement favorable tout en gardant un œil extrêmement attentif sur les moindres signaux d’affaiblissement de la tendance ou de fracture.

Or, la faiblesse majeure du système financier mondial actuellement est concentrée sur la zone Euro, qui vit allègrement bien au-dessus de ses moyens. La France est particulièrement exposée à un double risque : son système bancaire bancal et son niveau de chômage extrêmement élevé. Or, malheureusement, il n’y a aucune stratégie à long terme opposée à ces deux écueils qui à un moment ou un autre peuvent dégénérer. Malgré une situation technique extrêmement favorable avec un Dow Jones et un Dax à des niveaux records, les investisseurs étrangers hésitent encore à acheter des actions françaises pourtant historiquement très bon marché.

C’est également le cas de l’Espagne et encore pire, celui de l’Italie, qui est au bord de la rupture. L’Irlande, comme le montre son graphique boursier évolue sur une forte tendance haussière, portée par un retour massif des investisseurs étrangers. Pour le moment, sur le marché français,, on va se contenter des effets d’entraînement tirés par les marchés anglo-saxons, en attendant de vraies réformes du marché du travail et du retour à une rémunération juste du capital investi. Techniquement, le prochain objectif visé se situe vers la zone des 4.150 points.