Un nouveau signal de hausse à Wall Street

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Dow Jones vient de battre un nouveau record historique en passant au-dessus des 14.200 points. L’ancien record date du 11 octobre 2007, soit quelques mois avant l’éclatement de la crise des « sub-primes ». Ce faisant, les investisseurs valident le scénario de la fin de la crise et le retour à la situation d’avant. Bien évidemment, les actions menées depuis 2008 par les banques centrales, Bruxelles et le Trésor américain ont fini par amener les marchés financiers à ce stade de récupération, car c’était l’un des buts recherchés.

L’autre but, celui de redonner du tonus à l’économie mondiale n’est toujours pas atteint, ou du moins insuffisamment réalisé. La contre partie de ce prompt rétablissement est la forte remontée de l’endettement des états qui, depuis, est devenu la talon d’Achille du système financier mondial. Il est très clair que désormais, si danger il y a, c’est de ce côté-là qu’il faut le guetter. Les points de fracture potentiels se concentrent principalement sur les pays du Sud de l’Europe dont la dette par habitant est très élevée alors que le taux de croissance de l’économie à long terme n’est pas assez élevé pour résorber progressivement la masse de la dette. Depuis l’éclatement de la crise des « PIIGS » en Europe, les investisseurs ont montré qu’ils pourraient très bien s’accommoder de cette situation, pourvu que les états réussissent à maîtriser le niveau de leur endettement.

En adoptant une loi sur le « mur budgétaire », les américains ont donné un signal très fort dans cette direction et c’est l’une des raisons pour lesquelles ils continuent à emprunter à des taux très faibles. L’Allemagne a fait de même et a réussi à faire profiter l’ensemble de la zone Euro de taux compétitifs, qui auraient été nettement plus élevés sans cela. Le premier bénéficiaire par ricochet est la France. Même le Portugal et la Grèce qui ont fait des efforts réels et significatifs en matière de dépenses publiques commencent à voir les investisseurs internationaux revenir.

En revanche, l’Italie et l’Espagne donnent régulièrement des signaux de manque de volonté politique dans la maîtrise des dépenses, ce qui constitue un danger permanent susceptible de déboucher sur une nouvelle crise à tout moment. On l’a encore vu récemment tout au long du mois de février, au cours duquel la plupart des places boursières ont plié, sans rompre toutefois. A présent, alors que le Dow Jones a franchi un palier extrêmement important sur le plan psychologique, les acheteurs trop prudents qui sont restés sur la touche jusqu’à présent ne vont pas tarder à suivre le mouvement de peur de rater le train de la hausse.

Comme le montrent plusieurs valeurs analysées ci-après dans ce numéro, le franchissement des anciennes résistances à long terme est souvent suivi par une accélération du mouvement haussier en cours. Cette situation technique particulière devrait se généraliser de proche en proche et toucher un grand nombre de valeurs avant le début du retournement des marchés à la baisse. Au niveau du Cac 40, le débordement des 3.800 points devrait être suivi par une accélération de la hausse avec un objectif de revenir assez rapidement dans la zone des 4.100 à 4.150 points.