Les gérants vont devoir prendre plus de risques

ANALYSE GRAPHIQUE

La place de Paris continue de bénéficier d’un flux de capitaux favorable depuis le début d’année. De plus en plus de gérants de portefeuilles préférant prendre position dès les premiers jours  ce qui leur laisse le reste de l’année pour réaliser des performances. Les niveaux extrêmement bas des taux d’intérêt sur les obligations ne suffisent même plus à rémunérer les frais de gestion. Cela ne leur laisse que peu de choix pour rechercher des performances intéressantes. La baisse de l’or et des matières premières montre qu’il est difficile de prendre des risques sur de tels investissements, purement spéculatifs.

Avec la stabilisation consolidée du système financier mondial et le retour à meilleure fortune de la plupart des établissements bancaires en difficulté, le chemin vers les actions s’est très largement ouvert. Sur de très nombreuses sociétés cotées en manque de trésorerie, les augmentations de capital paraissaient inévitables, il y a encore peu de temps, en raison justement de la grande fragilité des banques. Or, cette situation s’est depuis notablement améliorée grâce à un bien meilleur concours bancaire.

Du coup, la spéculation baissière qui avait fortement parié sur cela en vendant massivement des titres à découvert avec la quasi certitude de les fournir à bas prix au moment de l’augmentation de capital, voit ses plans notablement contrariés. Rien que sur la place de Paris, on peut citer parmi plein d’autres, les cas d’Air France-KLM, Alcatel-Lucent, Pages Jaunes et Peugeot. La première a vu son cours passer rapidement d’un plus bas de 3 euros à 8 euros aujourd’hui (voir analyse du titre ci-après dans ce numéro), grâce en grande partie aux opérations de rachat de ces vendeurs à découvert.

De plus, si l’amélioration de la situation économique un peu partout dans le monde se confirmait comme cela semble se dessiner depuis quelques mois, il faudrait s’attendre à une accélération de la normalisation des cours boursiers, puis forcément dans le contexte actuel, à des excès de hausse notables.

Dans le contexte technique actuel très particulier du marché, les investisseurs et surtout les gérants professionnels vont être poussés à prendre nettement plus de risques que par le passé. La peur de passer à côté d’un formidable marché haussier devrait être beaucoup plus forte que celle de perdre de l’argent sur d’éventuelles baisses des cours. Le cycle haussier à long terme est bien enclenché et devrait perdurer pendant plusieurs mois encore au minimum. Du point de vue technique, le dépassement de la zone de résistance majeure de 3.600 points dès la fin de l’année 2012, a ouvert le chemin vers de nouveaux plus hauts bien plus élevés. Les objectifs les plus proches attendus par mon modèle se trouvent successivement vers 3.850 points à relativement court terme, puis ensuite 4.000 à 4.150 points à moyen terme.