Vivendi a plus d’une corde à son arc.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Les marchés en furie ont ramené le titre Vivendi “à la cave”. Pourtant, l’année 2012 sera excellente, malgré l’offensive fiscalo-règlementaire qui touche les affaires de télécommunication plus que la concurrence de Free Mobile. La musique se stabilise, Canal+ aussi et l’activité jeux vidéo est un vrai “miracle” par sa rentabilité explosive. En cas de cession de Maroc Telecom et du brésilien GVT Vivendi peut espérer terminer 2013 avec zéro dette.

Lors de ses comptes semestriels, le groupe Vivendi avait plutôt déçu avec un net recul à la fois du résultat opérationnel et du résultat net, avec desperspectives relativement en berne. La publication des résultats sur les neuf premiers mois de l’année, avec les nouveautés sur le troisième trimestre, montre que si la tendance à la dégradation du chiffre d’affaires n’a pas vraiment changé, pour les marges, le groupe a su serrer là où il fallait le faire. Le chiffre d’affaires s’élevait à 14,1 milliards d’euros sur six mois, en recul de 1,2% face au deuxième semestre de 2011, sur les neuf premiers mois le recul est de 1,3%, avec 20,751 milliards d’euros de chiffre d’affaires.

Ce qui est bien plus intéressant c’est de voir que la diminution du résultat opérationnel sur les neuf premiers mois n’est que de 11% par rapport à la même période de 2011, alors que, sur six mois, le recul était de 12,7%. La tendance a été pour partie inversée grâce à Activision Blizzard, numéro un mondial du jeu vidéo, filiale de Vivendi, qui a eu son résultat opérationnel en augmentation de plus de moitié (+54,2%). 

Objectifs 2012 remontés de 10%.

De ce fait, alors que l’entreprise visait un résultat net ajusté 2012 à 2,5 milliards d’euros, elle a déjà constaté, au 30 septembre, près de 2,2 milliards d’euros, ce qui permet de remonter l’objectif de résultat net ajusté sur l’ensemble de l’année à 2,7 milliards d’euros. L’augmentation des impôts, la fin des reports fiscaux déficitaires quand il y en avait, la concurrence de Free Mobile, sont à peu près compensées par des améliorations très sévères constatées sur la plupart des activités économiques du groupe. Les résultats des neuf premiers mois de l’année 2012 ont été publiés exactement le même jour que le lancement de « Call of Duty : Black Ops II », un jeu qui arrive deux semaines après celui d’Ubisoft, deux semaines de monopole pratiquement sur les jeux vidéo, le principal lancement ultérieurement prévu étant « Halo » à la fin novembre.

L’activité jeux vidéo était, peut-être vous en souvenez-vous, un boulet, il y a dix ans, au moment de la presque faillite de la société, à la fin de l’ère Messier. L’entreprise a décidé, faute de trouver un acquéreur désireux de racheter ses actifs, d’achever le jeu « World of Warcraft » et, depuis, il semblerait que les dirigeants ne peuvent que se féliciter de cette décision, qui avait été considérée comme farfelue à l’époque. Sur le troisième trimestre, le chiffre d’affaires de la division jeux vidéo a été de 673 millions d’euros, une progression de 26,3% alors que le dernier opus du jeu « World of Warcraft » n’a été lancé que le 25 septembre, avec 2,7 millions d’exemplaires écoulés la première semaine, ce chiffre est, selon, mes informations, un peu en dessous des 7 millions d’unités au début du mois de novembre. Le jeu « Diablo III », d’autres jeux et les abonnements à « World of Warcraft » continuent leur progression au niveau des ventes. La plupart des jeux sont sous abonnement avec une partie payée à l’avance, assurant une marge intéressante dans le futur.