La Chine, nouveau foyer d’inquiétudes ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Le très net rebond des places internationales, tout particulièrement en Europe, a permis de desserrer momentanément l’étreinte exercée par la sphère financière sur les institutions politiques et monétaires.

En France, l’état de grâce de la nouvelle équipe socialiste au pouvoir et l’absence de pression des marchés durant l’été n’auront pas été mis à profit pour engager des réformes indispensables et incontournables à minima. Pis, les entreprises voient leur environnement fiscal et réglementaire se compliquer davantage en plus d’une conjoncture déjà  très difficile.

Ce gouvernement ne bougera que sous la pression des marchés, c’est-à-dire lorsqu’il sera trop tard pour limiter les dégâts. Le risque majeur concerne avant tout le marché de la dette française dont les taux pourraient remonter très fortement et très rapidement comme en Espagne et en Italie.

La croissance française structurellement anémique ne pourra pas à elle seule générer suffisamment de ressources pour face au poids grandissant de la dette. La « solidarité » allemande a des limites et ses électeurs-épargnants feront tout pour défendre la valeur de leur patrimoine, menacée dans ce cas de dévalorisation par contamination de la hausse des taux.

L’institut de notation Moody’s songe déjà à abaisser le note des fonds de solidarité MES et FSEF, diminuant d’autant leur pouvoir de pare-feu. Il n’en fallait pas plus pour provoquer une intense agitation au sein de la BCE pour trouver des moyens complémentaires permettant de maintenir les taux obligataires à des niveaux supportables.

Dans le même temps, le plus grand bailleur de fonds qu’est la Chine a de réels problèmes au niveau de son économie et de ses finances locales. Les marchés commencent à douter sérieusement des chiffres officiels publiés par Pékin sur sa croissance , son inflation et la situation de ses banques. Il suffit de jeter un coup d’œil sur ses indices boursiers pour s’en convaincre (voir analyse de l’indice Shanghai ci-dessous). Certes, l’économie chinoise est fortement dépendance de ses exportations vers le vieux continent et l’Amérique, mais elle permet surtout de financer l’endettement de ces derniers !