Entre intégration et désintégration.

ANALYSE GRAPHIQUE

Les très fortes turbulences observées sur l’Eurodollar et sur les marchés obligataires souverains montrent que la crise financière actuelle est loin d’être résolue. Pis, les choses semblent plutôt s’aggraver sur le long terme et ne sont même plus atténuées  par les bricolages à court terme de la BCE et de Bruxelles.

Les plâtrages et replâtrages sur les maillons faibles ne font plus illusion longtemps. Encore une fois, la crise bancaire espagnole a été traitée avec légèreté malgré les sommes colossales mises en jeu. Certains pays de l’Union acceptent de plus en plus mal l’idée de prêter des centaines de milliards d’euros que la communauté va devoir emprunter à son  tour aux marchés financiers.

L’Allemagne commence pour la première fois à voir son marché obligataire souverain subir une pression à la hausse sur les taux. Le coût du sauvetage des banques ibériques et les mauvais chiffres économiques publiés outre-Rhin commencent à entamer la confiance des investisseurs envers Berlin ! C’est exactement ce dont ils ne voulaient pas en évitant soigneusement la mise en place des Eurobonds.

Ils ont par-dessus tout peur de la contamination de leur marché obligataire qui les obligerait à emprunter plus cher pour leur propre économie. De plus, avec le changement de majorité en France, le fameux axe Paris-Berlin censé imposer une certaine rigueur budgétaire sur le vieux continent est cassé. L’heure est à l’urgence de la mise en place d’un système budgétaire global au niveau de l’Europe et aux contrôles centralisés pour éviter les dérives.

Les dirigeants français pensent à tort qu’ils ont tout le temps pour trouver les solutions et même celui d’attendre le retour à une forte croissance qui leur permettrait de ramener les déficits vers des niveaux acceptables. Comme l’a répété récemment José Manuel Barroso le président de la Commission européenne, les responsables politiques de plusieurs états membres, tout particulièrement la France, n’ont pas pleinement pris la mesure de la gravité et de l’urgence de la situation actuelle caractérisée par une crise systémique.

Le danger de la contamination est bien réel si des mesures urgentes ne sont pas prises très rapidement. Outres les marchés obligataires qui détruisent du capital tous les jours, ce sont les marchés actions qui échouent systématiquement dans leurs tentatives de reprise. Les entreprises commencent sérieusement à souffrir de cette situation sachant que les banques, malades actuellement, les financent de moins en moins.