Et l’Espagne vacilla à son tour...

ANALYSE GRAPHIQUE

Avec le changement de majorité présidentielle en France, l’incertitude sur l’avenir de l’Euro est montée d’un cran. Entre les discours politiques rassurants et la réalité brutale du monde économique et financier, l’écart s’élargit de jour en jour. Ce faisant, le temps des décisions douloureuses presse et il n’y a plus de place pour les largesses sociales post électorales d’antan.

La divergence franco-allemande frôle désormais le divorce alors que la stratégie du nouveau pouvoir socialiste joue clairement la carte de l’alliance des pays du Sud de l’Europe contre la rigueur de l’orthodoxie économique du Nord. Tenter de réduire ainsi le grand écart dans la performance économique entre Berlin et les pays du " Club Med " est un bien mauvais calcul, car même seule, l’Allemagne ne passerait jamais dans le clan des laxistes.

Pendant ce temps-là, les responsables politiques européens préparent en cachette la sortie de la Grèce et devront pour cela modifier les traités européens pour lui créer une porte de sortie sur mesure. La tentation de voir d’autres états, comme l’Espagne ou le Portugal, vouloir l’emprunter va devenir évidente et épineuse. Ce serait même le début de l’éclatement de la monnaie unique. Ce qui paraît encore plus évident aujourd’hui, c’est la condamnation à long terme de la cohabitation du Nord et du Sud au sein de l’Euro système.

Et si l’Allemagne sortait de l’Euro ? Ce serait peut être la solution la moins coûteuse, même si cela provoquerait immédiatement une chute vertigineuse de l’Euro face à l’ensemble des autres devises, à commencer par le Deutsche Mark. Cette solution paraît impossible aujourd’hui, car elle provoquerait immédiatement la faillite de plusieurs états majeurs de l’Union. C’est clairement grâce à Berlin que le système tient encore.

Du point de vue technique, l’Eurodollar a encore cédé du terrain tout au long de la semaine touchant de nouveaux plus vieux de deux ans. Le Cac 40 a cassé une nouvelle fois en séance le seuil psychologique des 3.000 points et voit ses tentatives de rebond avorter les une après les autres. Il faudrait désormais que les cours clôturent en dessous de ce niveau pour valider le signal de poursuite de la baisse en direction des 2.700 points.

Cela pourrait être le cas si la situation actuellement très préoccupante de l’Espagne venait à s’aggraver davantage. Les grandes difficultés actuelles de son système bancaire rend la situation globale du pays extrêmement fragile, susceptible de déboucher à tout moment sur une crise financière particulièrement aiguë.