Après la Grèce, L’Espagne ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Comme prévu, les effets euphorisants des actions de soutien des banques centrales ont vécu. Les montagnes de liquidités distribuées quasi gratuitement aux banques avec des garanties de qualité médiocre -dixit les responsables de la Bundesbank!- n’auront finalement servi qu’à soutenir les cours de bourse pendant quelques mois, le temps de piéger un grand nombre d’investisseurs bien trop confiants dans les discours politiques lénifiants et incantatoires.

Les problèmes de la dette souveraine revient donc à la surface au nez et à la barbe du fond de secours européen, le fameux pare-feu. L’Euro commence à être secoué violemment par les marchés et menace désormais tout simplement de s’écrouler. Ce qui est étonnant, c’est que cela aurait dû se produire bien avant, alors que la politique monétaire de la BCE tourne désormais à la création monétaire, donc à l’inflation et à la dévalorisation de cette monnaie vis-à-vis des autres devises.

Je rappelle également que nos banques sont toujours notoirement sous-capitalisées et que cela constitue un très grave danger pour tout le monde en cas d’aggravation de la crise. Elles sont nombreuses à ne pas être en mesure de passer avec succès des " stress tests " sérieux simulant une forte récession et une augmentation sensible de dépôts de bilans. Aux Etats-Unis, la leçon Lehman Brothers a été bien retenue et la Fed a fait ce qu’il fallait pour mettre à peu près tout le monde " dans les clous " de " Bâle III ".

Comme je l’a répété invariablement, le relais des acheteurs finaux que les professionnels attendaient ne s’est pas produit dans les proportions espérées. Le papier accumulé des mois durant par les salles de marché a du mal à trouver preneur et il va falloir le remettre sur le marché, ce qui devrait peser fortement sur les cours. C’est ce qui se passe actuellement, avec ces impressions de baisser dans le vide.

Techniquement, la cassure du support de 3.360 points a confirmé la situation de retournement de tendance à la baisse. Les valeurs bancaires en payent le plus lourd tribut et c’est bien logique. Le comportement actuel des marchés confirme malheureusement mes craintes : un nouveau tourbillon semble s’emparer de la sphère financière et qui pourrait fort bien finir une nouvelle fois en panique. Cela n’aurait pas été le cas si les marchés n’étaient pas remontés si haut.

On va surveiller à présent le support majeur de 3.250 points qui se rapproche très vite. Si celui-ci lâche à son tour, on pourrait revenir très rapidement dans la zone des 3.000 points, ce qui occasionnerait à nouveau de très fortes pertes sur les portefeuilles imprudemment garnis. Les marchés obligataires sont de nouveau sous forte pression en Europe, avec l’Espagne en cœur de cible de la spéculation baissière.