Un marché fragilisé.

ANALYSE GRAPHIQUE

La hausse du marché à partir du creux de la crise de la dette s’avère d’ores et déjà bien plus forte que prévue, si l’on se réfère aux solutions trouvées pour la résolution de l’équation grecque.  Non seulement l’effort collectif pour maintenir Athènes au sein de l’euro-système a coûté un " bras " à tout le monde, mais il va falloir bientôt réitérer une seconde fois l’opération.

Toutes les économies de la planète ont subi des ralentissements suite au choc de cette crise de la dette, en dépit des actions énergiques et massives des banques centrales. Seules les places boursières et les prix des matières premières ont réellement bénéficié de cela, largement au-dessus de qui était espéré. Les marchés semblent donc valider le fait que la crise serait désormais derrière nous.

C’est d’autant plus dangereux que la sphère financière se nourrit sur les créations de richesse issues du monde économique réel. La déconnexion ne peut pas durer très longtemps et c’est bien là la raison centrale des krachs à répétition des marchés financiers au cours de la dernière décennie. Les taux administrés sont à leurs plus bas historiques simultanément des deux côtés de l’Atlantique, ce qui est un fait unique dans l’histoire.

Ainsi, les capitaux sont forcés soit d’être quasiment non rémunérés sur les produits de taux (obligations ou monétaires par exemple), soit de s’investir en mode risque sur les actions ou encore sur des obligations de pays surendettés avec un rendement plus élevé. Or, lorsque les cours atteignent un haut de cycle comme actuellement, le risque de rechute sous des effets de panique devient élevé.

Par ailleurs, un changement important est intervenu suite à la faillite de Lehman en 2008 : les engagements des banques sur les marchés sont théoriquement nettement plus limitées que par le passé. C’est vrai aux Etats-Unis, mais pas encore en Europe malgré des réclamations encore trop timides de la part des responsables chargés des contrôles demandant instamment à nos banques de réduire la voilure !

Si cela est suivi d’effet, on devrait voir apparaître brusquement des courants vendeurs de type institutionnel alors que les niveaux actuels étaient encore inespérés il y a quelques semaines seulement. Du point de vue technique, l’indice SBF 120 qui représente beaucoup mieux le marché français que le Cac 40 se trouve actuellement à la croisée des lignes de résistances moyen terme et long terme.