VOS QUESTIONS / NOS RÉPONSES

LES VALEURS

Souvent avec raison, vous avez été très optimiste sur le marché automobile, à contrario de la plupart des analystes, vous avez été clairvoyant. Pensez-vous, tout de même, que l’année 2012 risque d’ être beaucoup plus délicate que les années précédentes, et que les constructeurs pourront être tentés, afin de faire tourner leurs usines, de multiplier les " fausses immatriculations ", en vendant de plus en plus de véhicules dans leurs réseaux, afin de les revendre sous forme d’occasions à zéro kilométrage ? Ce sont des activités à faibles marges qui augmenteront leurs dettes, de surcroît. Quel est votre avis ? Pour ce qui concerne l’année 2012, je ne dispose que du détail des statistiques du mois de janvier. Les ventes aux particuliers ont reculé fortement, du fait d’une base de comparaison de janvier 2011 qui comprenait énormément de commandes de renouvellements anticipés en novembre ou décembre 2010 avec la fin de la " prime à la casse ".

AUTOMOBILE : FAUSSES IMMATRICULATIONS ?

Souvent avec raison, vous avez été très optimiste sur le marché automobile, à contrario de la plupart des analystes, vous avez été clairvoyant. Pensez-vous, tout de même, que l’année 2012 risque d’ être beaucoup plus délicate que les années précédentes, et que les constructeurs pourront être tentés, afin de faire tourner leurs usines, de multiplier les " fausses immatriculations ", en vendant de plus en plus de véhicules dans leurs réseaux, afin de les revendre sous forme d’occasions à zéro kilométrage ? Ce sont des activités à faibles marges qui augmenteront leurs dettes, de surcroît. Quel est votre avis ? Pour ce qui concerne l’année 2012, je ne dispose que du détail des statistiques du mois de janvier. Les ventes aux particuliers ont reculé fortement, du fait d’une base de comparaison de janvier 2011 qui comprenait énormément de commandes de renouvellements anticipés en novembre ou décembre 2010 avec la fin de la " prime à la casse ".

EADS : GARDER OU VENDRE ?

Il y a quelques temps, votre objectif sur EADS était de 27 euros. Vous avez vendu la ligne du portefeuille France à votre objectif. J’ai conservé mes lignes. L’objectif de 27 euros étant atteint et maintenant dépassé, pensez-vous qu’il faille vendre maintenant ou serait-il judicieux de conserver encore quelque temps cet objectif initial ? Vous vous souvenez, je pense, du contexte de la vente de cette ligne EADS. Nous avions décidé de faire livrer les positions SRD prises sur Alcatel-Lucent au mois d’août et nous n’avions pas suffisamment de liquidités, ce qui a été comblé avec la vente de la ligne EADS, vente avec profit d’ailleurs. C’était juste une réponse ponctuelle à un besoin ponctuel de liquidités pour le portefeuille France, qui est un portefeuille fictif mais géré dans des conditions du réel.

FAURECIA : AU-DELA DES 60 EUROS ?

J’ai des titres Faurecia qui me reviennent en moyenne à 17,97 euros, surtout grâce au fait que j’ai pu suivre l’augmentation de capital. Estimez-vous qu’il soit possible que le titre puisse remonter au-delà de 60 euros ou est-ce impossible du fait de l’augmentation du capital qui a fait baisser le cours ? La vraie valeur de Faurecia est aujourd’hui très largement supérieure à celle du cours de Bourse actuel d’environ 20 euros. J’ai vu que vous habitiez Cannes, j’ai été surpris de ne pas vous voir lors mes passages à Nice, à Toulon. Il vous est, peut être, possible de venir lors de mon déplacement prochain à Marseille, c’est le samedi 18 février au soir.

GFI : ACHETER ?

GFI vient de publier ses résultats, ils me paraissent encourageants. Dans le passé, vous êtes intervenu à plusieurs reprises sur ce titre. Pensez-vous intéressant d’acheter à nouveau au cours actuel à court ou moyen terme ? Effectivement, nous avons multiplié les " aller et retour " gagnants sur GFI, c’est une valeur que je n’ai jamais cessée de suivre. Je ne sais pas où vous avez vu que la société avait publié des résultats. L’entreprise a juste publié son chiffre d’affaires au 31 décembre, aucunement son résultat annuel. Je ne manquerai pas de vous dire, quand il y aura l’opportunité de revenir sur la société GFI. J’estime que cette valeur est correcte, elle n’est pas exagérément sous cotée, ce serait le cas si le cours se trouvait entre 2,20 et 2,30 euros, et j’attends de voir les comptes de l’ensemble de l’année 2011 et les perspectives de l’année 2012 pour me " faire une religion ".

HAVAS : VENDRE POUR AUTRE CHOSE ?

J’ai participé à votre réunion de Bordeaux, cela a vraiment été très intéressant. J’ai un PEA que j’ai investi à 132.000 euros depuis 2007. Sa valorisation actuelle est de 90.000 euros, je n’ai que 100 euros de liquidités dont zéro marge de manœuvre. Je suis positif sur Belvédère, sur Havas, sur Vivendi et sur Faurecia. Les autres valeurs sont largement déficitaires.

MICHELIN A 60 EUROS ?

Depuis plusieurs années, je suis avec énormément d’intérêts vos conseils audiotel, qui sont particulièrement précieux. Il y a quelques semaines, vous aviez indiqué qu’il était intelligent de ramasser les titres Michelin aux alentours des 42 euros, ce que j’ai fait, dans une optique de revendre entre 55 et 60 euros, comme vous l’aviez déjà indiqué au cours des derniers mois, j’avais déjà fait un aller retour fructueux en suivant ce genre de conseil.

PROLOGUE : QU’EN DIRE ?

Que pensez-vous de la société Prologue, dont le principal actionnaire se trouve être le groupe familial Rouvroy qui, si mon souvenir est exact est l’ancien PDG de Belvédère ? Prologue est une petite entreprise. Effectivement, j’ai vu que la famille Rouvroy détenait 27,4% du capital. Je ne connais pas vraiment cette entreprise, qui est spécialisée dans la conception et l’édition de plates-formes logiciels très spécifiques. Elle a été retenue dans le cadre du " grand emprunt " pour développer des solutions de dématérialisation de documents. Au cours des dernières années, cette entreprise a connu des résultats assez variables.

RENAULT ET SES VOITURES ELECTRIQUES

J’ai l’impression que le pari des voitures électriques a des difficultés à démarrer, il y a eu, à peine, plus de 2.000 voitures immatriculées dans ce secteur en 2011. Est ce qu’il est véritablement vital pour Renault ? Quel pourrait être l’impact, dans les comptes de Renault, d’un échec de ses voitures électriques ? Comme vous le savez, le groupe Renault a annoncé avoir investi environ 4 milliards d’euros sur le développement des voitures électriques, une part de cette somme avait été assurée par Nissan. Je n’ai pas eu la répartition entre Renault et sa filiale Nissan, cela dit, selon mes informations, Nissan assure environ la moitié de la dépense, peut être même davantage lorsque l’on tient compte de son partenaire NEC.

RODRIGUEZ : QU’EN DIRE ?

Mon portefeuille est à peu près calqué sur le portefeuille France. Compte tenu de la croissance mondiale qui ne semble pas ralentir, vu leurs cours actuels, je regarde des entreprises qui sont numéros un mondial dans leurs domaines respectifs : Rodriguez Manitou. Qu’en pensez-vous ? Rodriguez n’est absolument pas numéro un mondial ! C’est une entreprise qui est en difficulté, qui sous- traite la fabrication des yachts de grands formats, et dont l’avenir est plus ou moins compromis. Pour Manitou, je vous demande d’avoir la gentillesse de vous reporter à une réponse que j’ai apportée à une question posée dans ce même numéro dans la rubrique " gestion de portefeuille " un peu plus loin.

SEQUANA : DOUBLEMENT DU TITRE !

Suite à votre réponse il y a quelques semaines, quelques mois peut être, j’avais acheté des titres Sequana en dessous des 3 euros. Le titre a quasiment doublé actuellement, pensez-vous que le potentiel est épuisé ou estimez-vous qu’il soit possible de retrouver un cours plus proche de ce qui était la valorisation de l’entreprise il y a un an soit entre 12 et 14 euros l’action ? Le titre Sequana a connu des emballements, suivis de prises de bénéfices. Le plus haut annuel a été atteint ce lundi, à 6,067 euros, le cours est redescendu à 5,77 euros en clôture. Même si les volumes sont significatifs (433.000 titres échangés mardi), il faut savoir prendre son profit, l’entreprise, n’a pas pu, selon mes informations répercuter sur sa clientèle l’augmentation très importante de ses prix de revient.

TECHNICOLOR : VOTRE AVIS ?

Je suis abonné à l’Hebdo Bourse Plus depuis le mois de juillet et à la lettre " La Bourse " depuis quelques semaines. Je voudrais savoir si votre opinion sur Technicolor a changé depuis le numéro 630. Merci de vos conseils avisés, bravo pour votre combat de tous les jours. Je n’ai pu vous rencontrer lors de votre passage à Lille, étant absent, à mon regret. J’espère que vous allez pouvoir venir à Paris le 3 mars, ce sera une très bonne occasion de nous rencontrer. J’ai remarqué que vous habitiez une petite commune du département Nord, j’espère que vous allez pouvoir venir au moins avec un formulaire de parrainage signé, (qui est vraiment utile) ! En ce qui concerne Technicolor, je n’ai pas vraiment changé d’opinion.

TECHNICOLOR : A ACHETER ?

Je suis la valeur Technicolor à titre spéculatif. Pouvez-vous me donner votre avis sur l’affaire, depuis la reprise " à la barre " des activités de Quinta et autres. Certains analystes annoncent des royalties de 100 millions d’euros par an sur une prochaine activité basée sur la licence " Smartphone ". Croyez-vous que ce titre puisse être une valeur de retournement en 2012 ? C’est une affaire extraordinairement spéculative, qui n’a cessé, au cours des dernières années, de courir après les liquidités pour se désendetter, ce qu’elle n’a réussi à faire que très partiellement. Sauf miracle, je ne vois pas ce que la reprise des petites activités de Quinta apportera à l’affaire. Technicolor est une entreprise qui est aujourd’hui complètement entre les mains de la spéculation quotidienne, après la remontée, je m’attends à un recul vers 1,50 euro, il se peut qu’il puisse y avoir de nouvelles phases de hausses importantes, cela sera fonction de la spéculation, et non pas en fonction d’un retour aux bénéfices car, je n’estime pas cette possibilité de bénéfices récurrents crédible, ce qui justifierait une hausse de la valorisation fondamentale de l’entreprise. Ceci dit, il y a parfois des miracles ! Cela fut le cas pour le groupe PULP, qui est redevenu structurellement bénéficiaire.

VALLOUREC : ENTRE 80 ET 90 EUROS ?

Si on achète Vallourec dans les cours actuels c’est-à-dire environ 50 à 52 euros, peut-on espérer pouvoir revendre entre 80 et 90 euros, le cours d’il y a un an ? Vallourec est une entreprise qui est vraiment très bonne, correctement gérée, et qui a connu un léger trou d’air en fin d’année dernière, suite à une déception sur les marges du troisième trimestre. Cependant, selon un proverbe chinois bien connu, en période de crise, " le riche maigrit, le pauvre meurt ".

GESTION DE PORTEFEUILLE

Je souhaite me positionner à l’achat sur les valeurs suivantes et saisir la bonne occasion dans un prochain mouvement de baisse. Quel serait le cours d’achat éventuel, en cas de baisse, en cas de rechute du marché, pour Derichebourg, SPIR Communication, Manitou et, éventuellement Atari ? Merci pour tout ce que vous faites et bon courage ! Derichebourg n’est pas cher au cours actuel et il en est de même pour SPIR Communication. Le titre Manitou monte tranquillement vers les 20 euros pour se situer à 25 euros par la suite. Si jamais il revient en dessous des 15 euros, ce sera une très belle opportunité car je pense que l’année 2012 sera bien meilleure que ce que l’entreprise estime. L’année 2011 a été bonne.

ACHETER EN PROFITANT DE LA BAISSE ?

Je souhaite me positionner à l’achat sur les valeurs suivantes et saisir la bonne occasion dans un prochain mouvement de baisse. Quel serait le cours d’achat éventuel, en cas de baisse, en cas de rechute du marché, pour Derichebourg, SPIR Communication, Manitou et, éventuellement Atari ? Merci pour tout ce que vous faites et bon courage ! Derichebourg n’est pas cher au cours actuel et il en est de même pour SPIR Communication. Le titre Manitou monte tranquillement vers les 20 euros pour se situer à 25 euros par la suite. Si jamais il revient en dessous des 15 euros, ce sera une très belle opportunité car je pense que l’année 2012 sera bien meilleure que ce que l’entreprise estime. L’année 2011 a été bonne.

C.F.D. : VOTRE AVIS ?

J’aimerais avoir votre avis sur les C.F.D (Contrats sur Différence en français). Connaissez-vous ces produits facultatifs qui ne sont pas cotés en Bourse ? L’intérêt aussi est de miser des plus petites sommes d’argent grâce à des effets de levier. Je suis fidèle abonné depuis longtemps. Je parle de vos très bonnes et sincères compétences tout autour de moi. J’ai une hostilité de principe à tous ces produits spéculatifs dont la durée de vie est très limitée et qui ressemblent davantage à un ticket de PMU ou à un billet de Loto qu’à un placement de votre argent. Lorsque l’échéance est faite, soit vous avez gagné, soit vous avez perdu 100% de votre mise. Vous parlez d’effets de levier, je pense beaucoup plus facilement à l’idée de ruine. Si vous avez envie de perdre de l’argent, offrez-vous un voyage, il y a énormément d’endroits en France qui méritent votre visite.

ACTIONS AMERICAINES : LESQUELLES ?

Si on veut acheter les actions américaines, lesquelles choisir ? Si on veut acheter les actions émergentes, lesquelles choisir ? Je ne suis pas compétent sur tout, si vous souhaitez acheter un cheval ou un mouton, je ne saurais vous indiquer lequel choisir. Vous ne me dites rien sur votre portefeuille, vous ne me dites rien sur le risque monétaire que vous êtes disposé à assumer…

FISCALITE AILLEURS ?

Vous dites qu’il n’y a pas de paradis fiscal, c’est vrai, mais je cherche à quitter l’enfer fiscal. Savez-vous si le Luxembourg et la Suisse imposent les plus values pour leurs résidents ? 

ÉCONOMIE-POLITIQUE

RETOUR SUR LA TURQUIE

Dans votre article sur la Turquie, paru dans un précédent numéro de Bourse Plus, vous avez oublié l’essentiel. La Turquie peut financer ses infrastructures car elle a une Banque centrale et une monnaie souveraine pour le faire.

RECESSION OU PAS ?

Que penser des déclarations de Monsieur Ben Bernanke, patron de la FED américaine, qui dit que la zone euro n’est pas en récession ? Est-on victime d’une grande manipulation ?

LE DOLLAR, LES SOCIÉTÉS ALLEMANDES…

LA GAUCHE OÙ EST-ELLE ?

Les gens de droite qui ont écouté François Fillon l’autre soir sur France 2 ont pu voir à qui ils avaient à faire. Ce personnage est venu se vanter, en direct, qu’il était encore plus à gauche que Madame Aubry (ce qui n’est déjà pas facile), pour matraquer le capital. Au final, on a pu voir deux oligarques qui étaient venus défendre leurs propres intérêts. Lorsque le Président nous dit qu’il veut aligner la fiscalité française sur celle de l’Allemagne, il nous prend pour des " demeurés ".

RCF LA TOURNEE !!

Suite à une question que j’ai posée la semaine dernière concernant la " taxe sur les transactions financières ", vous m’avez très gentiment " reproché " de ne pas être venu dernièrement à votre rencontre aux Mées (04).

PROGRAMME RCF ET LA JUSTICE…

Dans votre programme, vous ne parlez pas tellement de justice. Je suis assez contre les remises de peine, et pour l’exécution effective de toutes les peines de prison ferme qui sont prononcées par les tribunaux en France. Ces peines ne sont pas appliquées, faute de places disponibles dans les centres de détention, ce qui est vraiment un comble. D’autre part, lorsqu’une personne est condamnée à une peine de prison ferme, c’est que la faute est avérée.

RCF ET LES SIGNATURES

J’ai été très heureux de faire votre connaissance lors de votre passage à Compiègne. Le déjeuner a été très convivial et nous avons pu discuter de tous les sujets. J’invite les abonnés à franchir le pas et à venir partager ces moments agréables . Où en êtes-vous de vos signatures ?

QUESTIONS A LA SOCIÉTÉ

Bravo pour la nouvelle " petite rubrique " de Chantal …J’apprécie cette aération dans votre journal. En général, j’apprécie tout le journal. J’ai un regret cependant : les caractères d’imprimerie de Bourse Plus sont petits, pénibles à lire, surtout dans la rubrique " scoop toujours " qui est toujours très intéressante, j’ai besoin du secours d’une grosse loupe, en attendant la possibilité de porter des lunettes correctrices qui rendraient, je le souhaite, la lecture plus agréable.

CARACTERES TROP PETITS !

Bravo pour la nouvelle " petite rubrique " de Chantal …J’apprécie cette aération dans votre journal. En général, j’apprécie tout le journal. J’ai un regret cependant : les caractères d’imprimerie de Bourse Plus sont petits, pénibles à lire, surtout dans la rubrique " scoop toujours " qui est toujours très intéressante, j’ai besoin du secours d’une grosse loupe, en attendant la possibilité de porter des lunettes correctrices qui rendraient, je le souhaite, la lecture plus agréable.