Vers une nouvelle " exubérance irrationnelle " ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Non seulement, la consolidation attendue par les indicateurs secondaires en " surchauffe " depuis belle lurette n’a pas eu lieu, mais la tendance haussière s’est même offert le luxe de s’accélérer à court terme ! Les marchés boursiers sont décidément devenus complètement imprévisibles et passent systématiquement d’un excès à un autre.

Les périodes de " tranquilité " pendant lesquelles ils valorisaient peu ou prou les actifs à des niveaux plus ou moins conformes aux normes se font décidément de plus en plus rares. Les mouvements erratiques s’amplifient et s’accélèrent. Il devient dès lors très difficile de prévoir quoi que ce soit alors que les écarts de très court terme dépassent en amplitude les variations à long terme !

Il est plus important que jamais de faire la synthèse des analyses techniques et fondamentales. Le nombre de plus en plus important d’intervenants sur les marchés à travers le monde et les capitaux colossaux mis en jeux sur les marchés dérivés avaient largement exagéré leur positionnement vendeur à découvert qui se révèle comme prévu, un puissant ressort haussier. Mais de là à ce que les cours des indices européens puissent revenir éventuellement à leurs niveaux d’avant crise en si peu de temps, il y a quand même de quoi s’interroger sur la pertinence des marchés boursiers.

Certes, il y a beaucoup de manipulations de la part des tenants du système de cotations qui connaissent la situation exacte du marché à chaque instant et ses anomalies à exploiter, mais de là à ce que les suiveurs se laissent entraîner si loin, il y a des questions à se poser. Au plan fondamental, le danger est désormais présent à tous les étages. Une simple étincelle pourrait dégénérer en panique, entraînant une perte très rapide de l’ensemble des gains accumulés depuis les plus bas de septembre 2011.

Le danger peut venir de partout : de l’endettement souverain américain comme du système bancaire européen. Ce dernier vit sous perfusion massive depuis la crise, grâce aux prêts abyssaux consentis aux banques bancales par la BCE. Certes, plusieurs faillites de banques en cascades, notamment en Grèce, en Espagne, en Irlande et au Portugal, ont ainsi été évitées de justesse, mais la défiance envers le système bancaire reste entière.

La question est de savoir combien de temps pourrait durer cette situation instable sans générer un mouvement de panique, en attendant les opérations incontournables de recapitalisation sensées leur redonner l’autonomie et la confiance. En remontant si vite et si loin, les marchés anticipent que ce processus va se dérouler parfaitement et sans accrocs.