Objectif (déjà) atteint !

ANALYSE GRAPHIQUE

Il y a une question à laquelle les hommes politiques et les banquiers auront du mal à y répondre : pourquoi les marchés obligataires des pays de la zone Euro continuent-ils à diverger fortement alors que les mécanismes de solidarité vont bientôt entrer en vigueur ? Puisque les pays du nord garantissent la dette des pays du sud de la zone par le biais du Mécanisme permanent européen pour la stabilité (MES) et le fonds de secours financier (FESF) ?

Malgré les déclarations rassurantes et les analyses volontairement optimistes publiées indiquant une "normalisation" de la situation grâce aux accords politiques et aux actions des banques centrales, le marché continue de voter le futur éclatement de la monnaie unique.

Pour valider le scénario du sauvetage réussi, il faudrait que les taux obligataires se rapprochent fortement et revenir dans la même configuration qui prévalait de 1999 à 2007, juste avant la faillite de Lehman Brothers.

Or, cela n’en prend pas le chemin, bien au contraire. Les banques ne devraient plus perdre d’argent sur les dettes des états, selon les derniers accords franco-allemands.

Mais, des pertes il y en aura à coup sûr, car la croissance économique ne suffira pas, loin s’en faut, pour payer les intérêts sur la dette des états. Celle-ci est par conséquent condamnée à continuer de grossir indéfiniment.

Aux États-Unis, le problème est le même : les rendements obligataires sont maintenus artificiellement bas grâce aux actions quotidiennes de la Réserve Fédérale (Fed) qui achète massivement de la dette publique sur les marchés.