Teleperformance : le marché rouvre le dossier

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Teleperformance incarnait une évidence boursière : les entreprises déléguaient leur relation client, le groupe grandissait et les actionnaires applaudissaient. Puis l’intelligence artificielle est venue troubler cette mécanique. Pourquoi rémunérer des armées de conseillers si une machine peut répondre ? La question est brutale. Bâti autour du savoir-faire humain et de l’organisation industrielle des services, Teleperformance a changé d’échelle avec Majorel. Il lui faut désormais démontrer que cette puissance constitue un avantage dans l’automatisation. Son pari consiste à intégrer l’IA aux prestations, à en organiser le déploiement et à conserver la maîtrise de la relation avec les grands clients. Encore faut-il que les gains de productivité profitent aussi au prestataire.

Les comptes témoignent d’une résistance, pas encore d’une reconquête. Au premier semestre 2026, le chiffre d’affaires atteint 4 883 millions d’euros, en recul de 1,7 % à données comparables et de 4,5 % en publié. La marge d’EBITA courant tient pourtant à 13,6 %, comme un an plus tôt. Le plan d’économies et les gains d’efficacité liés à l’IA amortissent le ralentissement. Le paradoxe est là : la technologie qui nourrit les craintes du marché contribue aussi à défendre la rentabilité. Cela ne règle pas tout. La direction promet pour l’année une activité stable ou en hausse de 2 % au plus, ce qui suppose un net redressement au second semestre. Une entreprise peut préserver ses marges quelque temps sans retrouver de croissance ; elle ne saurait en faire une stratégie éternelle. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre, attendu le 5 novembre, dira si le redressement s’amorce.

Le graphique traduit néanmoins un changement de jugement. Parti de 42,66 euros au printemps, le titre a presque doublé. À 80,98 euros le 3 novembre, il a franchi la résistance horizontale de 73,26 euros, qui avait bloqué la hausse en mai puis en septembre. Ce débordement ouvre la voie à une poursuite de la hausse à moyen terme. Le mouvement reste encadré par un canal ascendant dont la borne supérieure passe autour de 82,70 euros. Les cours viennent la solliciter : une respiration serait naturelle après cette remontée.

L’essentiel se joue désormais en dessous. Les 73,26 euros, ancien verrou, deviennent le premier soutien. Plus bas, la ligne inférieure du canal évolue près de 70,60 euros. Un retour vers le premier niveau éprouverait la solidité du redressement ; une rupture du second en fragiliserait sérieusement la lecture.

Notre conseil : conserver. Teleperformance (ISIN FR0000051807) mérite de rester en portefeuille pour accompagner ce redressement, avec 82,70 euros comme obstacle immédiat et 73,26 puis 70,60 euros comme repères de surveillance. À proximité du haut du canal, et à la veille d’une publication, le patrimoine commande de laisser travailler la position, sans confondre confiance retrouvée et empressement à renforcer.