ETF actifs : la gestion se réinvente, la performance reste à prouver.

ANALYSE

Les ETF actifs européens ont déjà battu leur record annuel de collecte. Selon Morningstar, ils ont attiré 28,9 milliards d’euros sur les neuf premiers mois de 2026, contre 26,8 milliards sur l’ensemble de 2025. Leurs encours atteignent 117,1 milliards, plus du triple du niveau de 2023. La gestion active trouve une nouvelle clientèle dans un format longtemps associé à la réplication des indices. Pendant des années, le débat opposait le gérant, payé pour choisir, au fonds indiciel, chargé de suivre le marché à moindre coût. L’ETF actif réunit désormais une gestion qui s’écarte de la simple réplication et une enveloppe cotée en Bourse. Mais changer le contenant ne règle pas la question essentielle : que reste-t-il à l’investisseur après les frais, compte tenu du risque pris ?

Les souscriptions donnent quelques indications. Les stratégies actions systématiques, fondées sur des règles de sélection, recueillent 12 milliards d’euros, contre 6,7 milliards pour les approches discrétionnaires. Le jugement du gérant conserve sa place, mais la discipline du modèle attire davantage de capitaux. Les ETF obligataires actifs collectent, eux, 7,4 milliards : le choix des émetteurs et des échéances constitue un autre terrain de concurrence. L’offre suit, avec 118 lancements en neuf mois. Pourtant, les ETF actifs ne représentent encore que 3,4 % des encours européens d’ETF, contre 13,1 % aux États-Unis. Et J.P. Morgan détient à lui seul 41,4 % du segment européen : l’abondance des produits ne signifie pas dispersion du pouvoir commercial. Pour l’épargnant averti, le travail reste donc le même : examiner les frais, la liquidité, les écarts à l’indice et la régularité des résultats.