IA, taux et Europe : le nouveau grand écart transatlantique.

LE SIGNAL DE LA SEMAINE

La dernière « lecture de la semaine » de la Financière de la Santé part d'un chiffre presque anodin pour raconter un changement d'époque : les importations américaines de racks de calcul, longtemps stabilisées autour de 25 milliards de dollars par mois selon ses calculs, auraient bondi à 33 milliards en juillet.

La statistique officielle du commerce extérieur ne fournit pas exactement cette nomenclature, mais elle confirme l'accélération : les importations américaines de biens d'équipement ont atteint en juillet un record de 140,3 milliards de dollars, avec 6,9 milliards supplémentaires pour les ordinateurs, 6,6 milliards pour leurs accessoires et 1,2 milliard pour les semi-conducteurs. Taïwan a de son côté enregistré un record d'exportations vers les États-Unis.

Derrière le bruit permanent de l'IA générative, il y a donc une réalité très classique : des usines, de l'électricité, des réseaux, énormément de capital. Les racks de serveurs sont un peu aux années 2020 ce que furent les hauts-fourneaux au XIXe siècle ou les chaînes automobiles au début du XXe : l'infrastructure physique sur laquelle vient se greffer une révolution de productivité.

Au rythme actuel, estime la Financière de la Santé, le stock installé aux États-Unis pourrait approcher 300 milliards de dollars à la fin de 2026, quand le marché européen des serveurs pour l'IA resterait sous les 20 milliards par an. L'Europe n'a donc plus seulement une avance technologique à rattraper : elle doit rattraper un stock de capital qui grossit chaque trimestre.

Le dernier modèle d'OpenAI donne la mesure de cette course à l'échelle. GPT-6 Astra a été entraîné sur plus de 100 000 GPU, et Nvidia évoque déjà 400 000 GPU supplémentaires à venir. Ce chiffre compte sans doute davantage, pour l'investisseur, que les éternelles discussions sur le nombre de paramètres ou les performances comparées des modèles : il donne la taille du mur d'investissement à franchir pour rester dans la course.

Une grande partie de cette puissance de calcul dépend encore des chaînes industrielles asiatiques, taïwanaises en premier lieu. Taïwan ne se limite donc plus à la fabrication de semi-conducteurs avancés : l'île est au cœur d'un appareil productif devenu stratégique pour l'économie américaine. Plus Washington accélère dans l'IA, plus la valeur géopolitique de cette chaîne d'approvisionnement grimpe, une donnée de plus dans la tension entre Pékin et Washington.