BNP Paribas : la vieille banque française n'a pas dit son dernier mot

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Il faut toujours se méfier des jugements trop rapides sur les grandes banques. Elles ne vont jamais assez vite pour les impatients, mais elles finissent souvent par donner raison aux investisseurs qui connaissent leur histoire. BNP Paribas, c’est exactement cela. Une vieille maison, un nom qui pèse lourd dans le capitalisme français, une banque qui a traversé les crises, les alternances politiques, les révolutions réglementaires, les tempêtes monétaires, et qui continue, malgré tout, à tenir son rang.

On parle beaucoup, aujourd’hui, des valeurs de technologie, des promesses de l’intelligence artificielle, des ruptures de modèle. Très bien. Mais quand il s’agit de financer l’économie réelle, de loger l’épargne, d’accompagner les entreprises, de structurer des opérations internationales ou de faire tourner la mécanique du crédit, ce sont encore les grandes banques qui sont au cœur du système. Et BNP Paribas demeure l’une des plus solides d’Europe.

Il faut se souvenir de ce qu’est cette entreprise. BNP Paribas n’est pas seulement une banque de guichets, ni une machine abstraite de salle de marchés. C’est l’addition de plusieurs traditions bancaires françaises. D’un côté, la banque de dépôt, la banque du quotidien, celle des particuliers, des artisans, des PME, de l’épargne, du crédit immobilier, des flux. De l’autre, l’héritage de Paribas, c’est-à-dire la banque des grandes entreprises, des opérations structurées, du financement international, du conseil, des marchés de capitaux.

Lorsque ces mondes ont fusionné, ils ont donné naissance à un groupe universel, capable de parler à la fois au ménage qui emprunte pour acheter son appartement, au chef d’entreprise qui cherche une ligne de crédit, et au grand groupe qui refinance sa dette à l’échelle mondiale. Cette diversité des métiers est la vraie force de BNP Paribas. Elle amortit les chocs, répartit les risques, et donne au groupe une capacité de résistance supérieure à celle d’un établissement trop dépendant d’une seule activité.

C’est d’ailleurs cette profondeur qu’il faut avoir en tête quand on regarde le graphique du titre. Nous ne sommes pas face à une valeur aventureuse, mais face à une institution. Et cela se voit. Le parcours boursier récent de BNP Paribas s’inscrit dans une tendance ascendante de long terme, matérialisée par un canal haussier assez net. C’est une construction lente, régulière, presque classique, à l’image de la maison elle-même. À l’automne dernier, le titre était venu tester la partie basse de ce canal. Il l’avait fait avec sérieux, avec ce double appui qui, en analyse graphique, vaut souvent approbation du marché. Autrement dit, les acheteurs de fond n’avaient pas fui. Ils attendaient simplement leur heure. Et lorsqu’ils l’ont jugée venue, le rebond a été puissant.

La hausse qui a suivi n’avait rien d’irrationnel. Elle traduisait un retour d’intérêt pour les bancaires, dans un environnement où les taux, malgré leurs à-coups, continuaient d’offrir des perspectives plus lisibles qu’au temps de l’argent quasi gratuit. Une grande banque universelle comme BNP Paribas retrouve de l’attrait quand le marché redécouvre qu’il existe encore des entreprises rentables, bien capitalisées, capables de servir l’économie tout en tenant leurs marges. Le mouvement a donc porté le titre jusqu’à la borne haute de son canal, où il est venu buter à deux reprises en début d’année. Et là, le graphique nous rappelle une leçon vieille comme la Bourse : on ne déborde pas impunément un plafond qui a déjà fait ses preuves.