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Forvia : Le taureau par les cornes !
LE DOSSIER DE LA SEMAINE
✍️ Par C. MIGUET
Forvia a signé un vrai rebond en Bourse ce mardi, avec une des meilleures performances de l’indice SBF 120. Le titre s’est repris, après avoir enchaîné trois replis consécutifs pour une perte cumulée de 12,81 % dont un repli de 7,95 % ce lundi, dus aux perspectives décevantes dévoilées par sa filiale Hella.
Les chiffres de l’équipementier automobile ne sont pas fameux, mais il s’agit essentiellement de provisions à caractère exceptionnel qui ont pesé sur le résultat net. L’équipementier a généré 26,154 milliards d’euros de CA consolidé en 2025, un recul de 3 %, alors que son résultat opérationnel s’est amélioré de 3,3 % à 1,456 milliard d’euros.
De son côté, l’EBITDA ajusté a augmenté de 4,71 % à 3,513 milliards d’euros. Ce qui est assez phénoménal, c’est que le flux de trésorerie net (tréflux) a bondi de +47 % à 962 millions d’euros. Il a été soutenu par la hausse de l’EBITDA, mais aussi par une réduction de 28 % des dépenses d’investissement et une baisse de 15 % des dépenses de R & D capitalisées.
Un gros ménage dans les comptes amène des pertes « non cash ».
La perte nette consolidée part du groupe est passée de 185 millions d’euros en 2024 à 2,091 milliards d’euros en 2025, en raison de charges exceptionnelles sans décaissement au niveau de la trésorerie pour environ 1,85 milliard d’euros, qui reflètent « la profonde transformation et rationalisation du portefeuille du groupe » explique Forvia. Le groupe prévoit de céder son activité Interiors, une étape importante de la simplification de son portefeuille et du renforcement de son profit financier. L’idée est de ramener la dette sous 4,5 milliards d’euros. Il est très intéressant de voir que le S2 a été très largement supérieur au S1.
Il y a eu notamment une génération très solide de flux de trésorerie disponible à 544 millions d’euros, au double des prévisions. Cela montre bien à quel point Forvia s’est axé sur son désendettement, de façon forte. Pour l’exercice en cours, l’équipementier automobile estime que l’environnement de production va rester volatil et incertain. Il prévoit un CA compris entre 20 et 21 milliards d’euros, à taux de change constant, une marge opérationnelle comprise entre 6 et 6,5 % du CA et un tréflux net supérieur ou égal à 3 % de son CA.
