L'or au sommet : quelles perspectives pour les investisseurs ?

ANALYSE

Le cours de l’or vient de franchir un seuil historique. Le 29 septembre, l’once a dépassé les 3 800 dollars, un niveau inédit depuis la flambée de 1979. Depuis le début de l’année, le métal précieux affiche une progression de 45 %, prolongeant une dynamique déjà soutenue en 2024.

Pour Rodney Sullivan, directeur exécutif du Mayo Center for Asset Management à la Darden School of Business (Université de Virginie), cette envolée s’explique par une conjonction de facteurs géopolitiques et économiques. « En deux ans, le prix a quasiment doublé. La guerre en Ukraine, les tensions commerciales initiées par les États-Unis, la fragilité de la Réserve fédérale et les difficultés du marché immobilier chinois ont renforcé l’attrait de l’or comme valeur refuge », souligne-t-il. À ces éléments s’ajoute la demande croissante des ménages indiens, portée par une amélioration du niveau de vie.

Les banques centrales jouent également un rôle majeur. En septembre, elles détenaient 27 % des réserves mondiales en or, soit une part plus importante que les bons du Trésor américain – une première depuis 1996. Pour Rodney Sullivan, cette tendance structurelle soutiendra durablement la demande.

Reste à savoir quelle place accorder au métal jaune dans une stratégie d’investissement. « L’or a toujours été un actif instable, aussi volatil que les actions, et sans rendement intrinsèque », rappelle l’économiste. Sur le long terme, ses performances corrigées de l’inflation restent proches de zéro. Pourtant, son rôle de diversification est avéré : il amortit les portefeuilles en période de crise financière ou d’inflation élevée.

Dans un contexte d’incertitudes persistantes, Rodney Sullivan recommande une approche équilibrée : conserver une part limitée d’or, de l’ordre de quelques pourcents, combinée à des actifs obligataires jugés sûrs, tels que les bons du Trésor américain ou leurs versions indexées sur l’inflation. Une stratégie qui vise moins à maximiser les gains qu’à protéger le capital lors de chocs économiques.