Actions européennes : volatilité accrue en avril malgré un sursis américain

ANALYSE

En avril, les places financières européennes ont connu de fortes fluctuations, sous l’effet des annonces sur les droits de douane américaines. Les taxes prévues par l’administration Trump se sont révélées plus étendues et sévères qu’anticipé, provoquant un net regain d’incertitude chez les investisseurs.

Selon Geoffroy Goenen, responsable de la gestion des actions européennes chez Candriam, « volatile » reste « l’adjectif le plus approprié pour décrire la séance d’avril ». Il souligne toutefois que l’annonce d’une suspension pour 90 jours des mesures réciproques a permis un rebond généralisé sur tous les secteurs durant les dernières semaines. 

Le PMI manufacturier de la zone euro s’est maintenu à un niveau robuste, soutenu par la baisse des prix de l’énergie et les attentes de relance budgétaire, compensant partiellement l’impact de la guerre commerciale. En revanche, l’indice de confiance des consommateurs a reculé, pénalisé par les tensions sur le commerce international et le conflit en Ukraine. 

Sur le plan politique, l’Union européenne a choisi de suspendre ses mesures de représailles sur l’acier et l’aluminium, ouvrant la voie à de possibles négociations avec Washington. Parallèlement, l’accord politique en vue d’un gouvernement de coalition en Allemagne a contribué à tempérer le climat d’aversion au risque. 

Du côté des performances sectorielles, les cycliques ont nettement surperformé : les services financiers, l’industrie et l’immobilier se sont distingués, tandis que la consommation discrétionnaire et les matériaux ont également affiché de bonnes progressions. Les valeurs défensives – notamment les services aux collectivités, la santé et la consommation courante – ont limité les pertes, l’énergie restant quant à elle stable du fait de l’évolution du baril de Brent. 

La saison des résultats s’achève sur un bilan contrasté : 55 % des sociétés du Stoxx Europe 600 ont dépassé les prévisions de chiffre d’affaires, d’après J.P. Morgan. Toutefois, les prévisions de croissance des bénéfices pour 2025 ont été révisées à la baisse, à + 3,7 % contre + 6,2 % un mois plus tôt, en raison des incertitudes commerciales et du risque de ralentissement économique. L’immobilier et la santé sont les principaux moteurs de cette hausse, tandis que l’énergie devrait afficher une contraction.