Conjoncture : un premier trimestre anémique place la croissance française sous haute vigilance

ANALYSE

La légère embellie enregistrée par l’économie française entre janvier et mars – un produit intérieur brut (PIB) en hausse de 0,1 % selon l’Insee – cache un diagnostic moins favorable dressé par le cabinet Asterès dans sa note « Faible croissance au premier trimestre » publiée le 30 avril 2025. L’étude montre qu’en dehors d’un gonflement exceptionnel des stocks, la plupart des moteurs de l’activité se sont contractés, laissant entrevoir une année 2025 à risque.  

Consommation des ménages : elle oscille désormais autour de la stagnation après plusieurs trimestres de recul, pénalisée par un pouvoir d’achat encore fragile. Formation brute de capital : l’investissement global recule de 0,2 %, avec une baisse plus marquée pour les ménages (-0,3 %) qui traduit la persistance des tensions dans l’immobilier.

Commerce extérieur : la contribution est négative (-0,4 point) ; les importations progressent, tandis que les exportations cèdent du terrain.

Variation des stocks : seul indicateur dans le vert, elle apporte +0,5 point au PIB. Hors cet effet ponctuel, la croissance trimestrielle ressortirait à -0,4 point, l’équivalent d’une contraction technique.  


Pour Sylvain Bersinger, chef économiste d’Asterès, la visibilité s’est « nettement brouillée » depuis janvier.


Trois facteurs dominent :