AEW anticipe une reprise solide malgré les incertitudes commerciales.

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Dans un contexte économique international encore marqué par les tensions commerciales, la reprise du marché immobilier européen devrait se poursuivre à un rythme soutenu. C’est ce qui ressort de la dernière étude publiée par AEW, acteur mondial de la gestion d’actifs immobiliers, dans son rapport semestriel « Perspectives à mi-année 2025 ». Malgré une légère révision à la baisse des projections initiales, les performances attendues pour l’immobilier « prime » en Europe restent robustes. Selon le scénario central retenu par les équipes de recherche d’AEW, les rendements totaux devraient atteindre en moyenne 8,1 % par an entre 2025 et 2029. Cette estimation s’appuie sur une combinaison de rendements locatifs solides et de perspectives favorables de croissance des loyers. 

Cependant, les incertitudes liées à une éventuelle hausse des droits de douane américains, toujours à l’étude, pèsent sur les prévisions économiques mondiales. En cas de mise en œuvre de mesures plus protectionnistes par les États-Unis, AEW envisage un scénario alternatif plus prudent, avec des rendements ramenés à 7 % par an sur la même période. Malgré cette révision, le marché immobilier « prime » européen conserverait un profil attractif, tant par sa résilience que par sa capacité à offrir une stabilité supérieure à celle d’autres classes d’actifs plus exposées à la volatilité, comme les actions ou les obligations. 

Dans cette perspective, le Royaume-Uni se démarquerait en tête des marchés européens, avec un rendement total moyen projeté de 9,8 % par an. Les marchés du Benelux et d’Europe centrale suivraient de près. Parmi les segments les plus porteurs, les bureaux de catégorie « prime », dont les valeurs ont fortement corrigé entre 2022 et 2024, devraient connaître une dynamique de rattrapage, avec des rendements prévisionnels atteignant 9,5 % par an. 

Hans Vrensen, directeur de la recherche et de la stratégie pour l’Europe chez AEW, estime que, même en cas de dégradation du contexte commercial international, le marché immobilier européen est bien positionné pour faire face : « Le rendement locatif solide et les perspectives de croissance des loyers devraient compenser en partie l’impact économique de mesures douanières. Dans un environnement plus instable, l’immobilier 'prime' jouera pleinement son rôle de valeur refuge. » 

Les perspectives de croissance des loyers sur la période 2025-2029 confirment cette analyse. AEW table sur une hausse moyenne de 2 % par an, tous secteurs confondus, avec un secteur résidentiel en tête (+3,1 % par an), soutenu par une offre de logements neufs insuffisante. Les bureaux « prime » arrivent en deuxième position, avec une prévision de +2,6 % par an, tandis que les commerces, encore pénalisés par les transformations structurelles du secteur, enregistreraient une progression plus modeste, autour de 1 % par an pour les pieds d’immeubles et 0,9 % pour les centres commerciaux. 

Dans le scénario le plus favorable, la croissance moyenne des loyers pourrait atteindre 2,2 % par an. À l’inverse, dans l’hypothèse la plus défavorable, elle serait limitée à 1,7 %. Les actifs secondaires, quant à eux, continueront probablement à souffrir d’une moindre attractivité, notamment dans le segment tertiaire, où la demande se recentre sur les immeubles modernes, bien situés et durables.