Pernod Ricard : Avis de tempête à l'apéro !

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Pernod Ricard ne va pas très bien, et ce n’est rien de le dire. Le CA du S1 de l’exercice 2024-2025, qui se terminera le 30 juin 2025, a reculé de 4 % en variation organique, malgré une légère amélioration séquentielle au T2, période du mois d’octobre au mois de décembre inclus, il y a un recul aux Etats-Unis, et un marché très difficile en Chine. Les volumes progressent, mais il y a un effet mix-prix négatif de -6 %, principalement lié au mix-marché. Du fait d’une réduction des dépenses de marketing et de publicité, la marge opérationnelle courante a grimpé de 65 points de base, ce qui ne pourra pas être répété indéfiniment.  


Freins serrés sur les coûts. 

Pernod Ricard a les deux pieds sur les freins en ce qui concerne les coûts, et sur l’efficacité opérationnelle. Depuis l’exercice 2022-2023, les mesures d’efficacité ont contribué à hauteur de 900 millions d’euros à la progression de la marge opérationnelle courante, mais l’entreprise est obligée de freiner sur les stocks à vieillissement, qui sont désormais en recul, ayant atteint leur pic durant l’exercice 2023-2024. La baisse du peso argentin, de la livre turque et du naira nigérian a impacté de manière très importante le CA, à hauteur de 177 millions d’euros. Cela fait que le CA publié a été à -6 % revenant à 6,176 milliards d’euros.

Aux Etats-Unis, la baisse a été de 7 %, ce qui est généré par un recul des ventes aux consommateurs des marques Pernod Ricard de 6 % environ. Au Brésil, comme au Canada, il y a eu une bonne croissance, en particulier pour les boissons prêtes-à-boire, avec une amélioration des parts de marché du groupe. En revanche, au Mexique, il y a eu un recul. Malgré une croissance de 6 % des ventes en Inde, pour l’Asie et le reste du monde, la soupe est également à la grimace, avec -5 %. Ce qui est intéressant, c’est qu’il y a une croissance forte de Jameson et une assez bonne performance de Ballantine’s, The Glenlivet et Royal Salute. Il y a eu également une bonne croissance des whiskies Seagram’s, notamment Royal Stag. En Inde, il est attendu une poursuite d’une dynamique assez forte au S2.  


Effacement du marché chinois. 

En Chine, on s’achemine vers une sorte d’effacement avec -25 % sur l’activité. La demande des consommateurs y est très faible, l’environnement macroéconomique n’est pas favorable. Il y a eu une forte baisse de Martell (cognac) et de Royal Salute (version de haut de gamme du Chivas). Les marques Absolut (vodka), Olmeca (tequila) et Jameson (whisky) ont plutôt bien fonctionné. Le Nouvel an chinois a été très faible, il y a eu un recul très important des bouteilles achetées pour être offertes, ce qui ne va être très favorable pour la tendance du S2.