Veolia : des services à la papa à l'environnement hautes technologies.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

C’est terminé la période où Veolia était une entreprise poussiéreuse, fondée il y a 170 ans, qui se contentait de distribuer et de traiter de l’eau, en encaissant un CA non négligeable sur des concessions au long cours.

Veolia est désormais comme « le leader mondial des services à l’environnement », et se situe en pointe sur toutes les nouvelles technologies de verdissement de la planète. 41 % du CA est réalisé dans l’eau (dessalement d’eau de mer, lutte contre les micropolluants…), 32% de l’activité vient de la gestion des déchets (dont le traitement des produits dangereux et le recyclage de batteries électriques), et 27 % du CA est réalisé dans l’énergie (dont la production de biogaz, des services d’efficacité énergétique…).  


Capital très dispersé. 

Le groupe Veolia a intérêt à être vigilant sur la régularité de ses succès. Son capital est très dispersé, le principal actionnaire ce sont les salariés avec 7,49 % du capital. Suit la Caisse des dépôts et consignations, avec 5,23 % du capital. En dehors de cela, il y a BlackRock qui détient un peu plus de 5 % tout comme le Crédit Agricole, mais ce ne sont pas des actionnaires particulièrement stables.

Le groupe autodétient 1,43 % de son propre capital, mais tout se passe sur le marché avec plus de 75 % de flottant. Peu après son arrivée, Estelle Brachlianoff s’est étonnée de voir le cours de Veolia retomber aux alentours de 20 euros, bien en dessous des 32 à 33 euros issus de la période postérieure à la fusion avec Suez. Veolia s’est retrouvé dans le collimateur des vendeurs à découvert, et cela ne fait pas très plaisir. La directrice générale a eu chaud, le cours est remonté entre 27 et 28 euros actuellement, mais il n’empêche qu’il n’est pas très protecteur, vu la faiblesse des ratios de valorisation (PER sur le résultat de 2025 estimé à 12,5 fois).

Veolia n’a cessé de se renforcer au cours des dernières années, et le rachat de Suez a été une très bonne affaire. L’entreprise est le numéro 1 du service de l’eau mais aussi des technologies de l’eau. L’entreprise travaille notamment actuellement avec une offre globale de traitement des PFAS, composants chimiques qui contaminent la précieuse ressource liquide. La lutte contre les « polluants éternels », accusés d’être cancérogènes, devrait permettre à Veolia d’enregistrer 1 milliard d’euros de revenus annuels en 2030 soit cinq fois plus qu’aujourd’hui.