Sous la menace d’une sur-fiscalisation du Cac 40

ANALYSE GRAPHIQUE

Comme l’anticipaient la plupart des opérateurs, la Réserve Fédérale américaine vient d’abaisser ce mercredi de 50 points de base ses taux directeurs (au moment où je réalisais cette analyse). Elle ramène ainsi le loyer de l’argent dans la fourchette de 4,75 % - 5,00 %. Après les premiers effets d’annonce, il reste à savoir comment les marchés vont globalement interpréter et régir concrètement après cette décision forte. Les algorithmes de trading nous ont habitués à s’activer aussitôt fortement à l’achat quelque soient les décisions prises et a fortiori lorsque les taux directeurs sont réduits. Même pendant la phase de resserrement monétaire, la spéculation acheteuse prenait systématiquement la main sur les marchés en arguant le fumeux principe surréaliste « bad news is good news ». Derrière ce slogan, il y a l’idée de chercher à prendre à contre-pied les investisseurs et les intervenants rationnels se basant sur les principes traditionnels selon lesquels une hausse des taux est défavorable aux actions et vice-versa.

Depuis quelques années, la puissance croissante de ces algos finit quasi systématiquement par prendre le dessus et forcer in fine les vendeurs à se racheter de plus en plus haut. Cette situation est grandement favorisée par la formation d’une bulle spéculative géante qu’elle entretient par la même occasion. Or, si on veut rester dans le rationnel et si la Fed a pris une telle décision forte, c’est surtout par crainte d’un potentiel atterrissage brutal de l’économie américaine qu’elle aurait vu dans ses radars. Autrement dit, il est difficile de croire qu’elle l’aurait fait dans le seul but de soutenir des marchés boursiers évoluant de surcroît dans la zone de leurs records historiques. Il ne faudrait pas perdre de vue qu’en Europe et en Chine, les moteurs de l’économie réelle montrent une lente et continue perte de régime. En France, le climat politique et la relation avec les partenaires européens inquiètent de plus en plus. De là à ce qu’une attaque sur son marché de la dette ne se déclenche, il y a qu’un pas que ces mêmes algorithmes n’ont pas encore décidé de franchir. Mais c’est tout de même une forme d’épée de Damoclès dont il convient d’intégrer et d’en tenir compte. Certes, le pire n’est jamais certain, mais la peur n’a jamais évité le danger.

Dans sa quête de trouver une solution à court terme pour l’insoluble équation budgétaire et éviter une attaque sur sa dette, l’idée du nouvel gouvernement de surtaxer les bénéfices des sociétés du Cac 40 au moins provisoirement n’est plus du tout à écarter. Comment vont réagir dans ce cas les marchés, sachant que les investisseurs étrangers sont majoritairement détenteurs de ces titres ? Sur le plan technique, à court terme, l’indice Cac 40 montre malgré tout, des velléités de chercher à repartir à la hausse sous la poussée ascendante des marchés US. Les niveaux de résistance les plus significatifs se trouvent successivement vers 7.530 points puis à l’approche des 7.600 points où passe désormais la ligne supérieure du canal baissier à moyen terme ainsi que la MM200. A la baisse, la zone de soutien la plus proche se situe autour de 7.340 points où évolue la ligne de support du canal haussier principal qui était déjà cassée une première fois lors de la forte baisse de début août. En cas de confirmation par une nouvelle cassure, un signal de poursuite de la baisse serait généré en direction de la zone symbolique des 7.000 points.