Une forte divergence Paris - Nasdaq très révélatrice

ANALYSE GRAPHIQUE

Le mouvement de correction du Cac 40 commencé à partir de la formation de la figure de retournement baissière majeure en forme de « double sommet » à 8.260 points, a cassé sur son passage successivement la ligne de support majeure de 7.900 points puis la MM200 passant autour de 7.700 points. Même la ligne de support du canal ascendant principal passant vers 7.550 points a été légèrement ébréchée avant de voir les cours réintégrer ce canal. A court terme, l’indice parisien tente de revenir au-dessus de sa MM200, sans succès pour le moment. La marge de manœuvre est désormais très étroite entre la possibilité de voir la Bourse de Paris retrouver des couleurs pour aller chercher les 7.900 à 8.000 points pour retrouver une certaine sérénité et le basculement dans un marché baissier supplémentaire, ce qui donnerait à ce mouvement de correction l’allure d’un véritable krach boursier. Les prochaines zones de soutien se situent désormais successivement vers 7.465 points, puis au voisinage des 7.280 points et enfin à l’approche de la zone située entre 6.950 points et 6.770 points. A la hausse, l’objectif le plus significatif de poursuite du rebond se trouve autour de 7.900 points correspondant à l’ancien support majeur cassé au lendemain de la dissolution de l’Assemblée nationale.

Sur le plan des valeurs, on note un changement radical des investisseurs avec un marché qui devient soudain extrêmement sélectif infligeant des baisses très sévères envers les titres qui ont déçu de près ou de loin les attentes du consensus des analystes. Après les valeurs bancaires, Airbus en a fait également les frais ainsi que l’ensemble des valeurs du secteur du BTP, le constructeur Stellantis, Dassault systèmes, Carrefour, Bouygues ou encore Eurofins. Comme toujours, c’est au moment où le marché donnait une impression de toute puissance et d’invulnérabilité à toute épreuve que le retournement de tendance a eu lieu. C’est ce qui rend la Bourse si difficile à appréhender, piégeant au passage les investisseurs endormis par une longue phase haussière où l’exagération était devenue tellement habituelle qu’elle ne se remarquait plus. Parmi l’ensemble des places internationales, Paris est de loin celle qui a souffert le plus et cédé le plus de terrain sur ses plus hauts historiques, tout simplement par manque d’investisseurs locaux solides. Quant aux puissants investisseurs anglo-saxons, ils ont vite fait le choix de se recentrer sur leurs marchés domestiques dans un classique de mouvement de « fuite vers la qualité ».

A ce jeu-là, ce sont surtout les mastodontes du Nasdaq qui ont aspiré l’essentiel des liquidités issues des ventes de dégagements massifs intervenus sur la Bourse de Paris et accessoirement sur les autres places européennes. Cela s’est illustré par la manière dont les indices Nasdaq 100 et Nasdaq Composite ont réalisé une nouvelle série de records historiques quotidiens pendant que le Cac 40 chutait de tout son poids jour après jour. La divergence entre l’indice Cac 40 et le Nasdaq est à présent totale et atteint un « spread » colossal. Est-ce le signal qu’il n’y a plus assez de liquidités sur les marchés pour continuer à arroser toutes les bourses mondiales, y compris les plus faibles et les valeurs de moins bonne qualité ? Si tel était le cas, cela marquerait le début du grand cycle baissier qui contaminerait de proche en proche les autres places avec en dernier bastion le Nasdaq et ses capitalisations stratosphériques. La prochaine cible semble être la Bourse de Francfort et son indice le plus représentatif, le Dax 40 (voir l’analyse détaillée de cet indice un peu plus loin dans ce numéro).