Le poids déterminant des investisseurs étrangers

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 a nettement décroché après avoir cassé la zone de soutien horizontale majeure de 7.900 points. C’est la première fois depuis très longtemps que la Bourse de Paris décroche en solo pour des raisons purement économicopolitiques nationales. Pendant ce temps-là, les autres indices boursiers majeurs n’ont corrigé que marginalement alors que le marché du Nasdaq a continué de pulvériser ses records historiques successifs. Les marchés obligataires sont également durement touchés avec une vive remontée des taux sur l’OAT 10 ans à 3,165 % au cours de la semaine écoulée. Globalement, on assiste à un vaste mouvement de « fuite vers la qualité » dont profitent essentiellement les grandes valeurs du digital et de l’Intelligence artificielle. La bulle IA du Nasdaq continue de gonfler, voire de s’accélérer, pendant que la purge semble s’installer durablement à la Bourse de Paris. Les récentes tentatives de rebond ont le plus souvent fait « psitt » aussi bien pour les valeurs du secteur du luxe et premium que celles du secteur bancaire dont le dégonflement est aussi brutal que leur récente remontée était artificielle. Dans ce cas, sans ses deux piliers, l’indice parisien abandonne du terrain presque chaque jour et revient désormais au niveau de l’ancien « gap » haussier du 26 janvier qui s’était formé entre 7.466 points et 7.533 points. Combler ce « gap » est un objectif technique pour la plupart des traders et de nombreux algorithmes. Ceci devrait faire diminuer à court terme la pression vendeuse et provoquer quelques opérations de rachat de positions vendeuses à découvert.

Dans ces conditions, un rebond technique est toujours espéré en direction de la zone des 7.900 points en cas de poursuite de la bonne tenue des autres marchés. En attendant, les puissants intervenants étrangers, humains et robots compris, restent l’arme au pied en scrutant de près les sondages et les propositions électorales des différents camps politiques. Le principal enjeu concerne la capacité du prochain gouvernement à limiter les dérapages budgétaires et de la dette publique globale. Les grandes banques commerciales nationales sont directement impactées par la baisse de valeur de leurs portefeuilles obligataires qui évoluent inversement aux niveaux des taux sur les marchés obligataires. Les marchés craignent une dépréciation massive de ces actifs dans les bilans bancaires qui génèreraient des provisions très importantes au cours des prochains trimestres. Il y a un mois, ce genre de considérations n’étaient pas du tout prises en compte par les investisseurs qui se sont laissé aller à des achats imprudents à des niveaux de cours bien trop élevés. En Bourse, c’est la prise de conscience qui fait toute la différence.

Actuellement, les excès acheteurs se poursuivent et se concentrent sur les valeurs liées de près ou de loin à l’Intelligence artificielle. La prise de conscience que leurs niveaux de cours soient devenus stratosphériques n’est pas encore là, mais elle viendra à un moment ou à un autre. La faiblesse de la Bourse de Paris montre toutefois que les investisseurs sont devenus hyper sélectifs dans leurs choix avec la formation d’un entonnoir vers les valeurs de l’IA. Les capitaux disponibles commencent à se raréfier et ne profitent plus qu’à une très faible minorité de valeurs. Techniquement, le niveau de soutien le plus significatif sur le Cac 40 se trouve désormais autour de 7.465 points et le suivant à l’approche de 7.280 points. A la hausse, les zones de résistance successives se situent à présent vers 7.700 points où évolue la MM200 puis 7.800 points et enfin à l’approche de l’ancien support majeur de 7.900 points. Pour sauver durablement les meubles, l’indice parisien devra réussir à se réinstaller au-dessus de ce niveau.