Des investisseurs trop confiants ?

ANALYSE GRAPHIQUE

L’échec de la tentative de débordement de la zone de résistance horizontale de 8.260 points commence à ressembler à une figure de retournement baissière en forme de « double sommet ». Pour le moment, les cours de l’indice Cac 40 se replient en direction de la ligne de support du nouveau canal haussier à moyen terme passant autour de 8.000 points. En cas de cassure de ce niveau, un autre test important devrait avoir lieu au contact des 7.900 points où se trouve une zone de soutien majeure sur le moyen terme. Ce n’est qu’en cassant éventuellement ce niveau que les choses sérieuses seraient susceptibles de commencer avec à terme, peut-être un signal d’entrée dans un marché baissier de fond.

Pour le moment, on n’en est pas encore là, loin s’en faut. La MM200 indiquant la tendance de fond du marché conserve toujours une pente franchement ascendante. Sur le long terme, les cours évoluent dans ce canal haussier dont la ligne supérieure évolue désormais au voisinage de 8.400 points. En dessous, et il est important d’en prendre conscience, sa ligne de support passe aux alentours de 7.150 points, ce qui situe à peu près la portée d’un éventuel brusque mouvement de correction. Sur le moyen terme, toutes les options restent ouvertes entre ce niveau et les 8.400 points sans que cela ne change radicalement pour autant la direction du marché sur le long terme.

Dans ces conditions, les algorithmes de trading ne vont pas se gêner pour faire varier les cours de l’indice parisien sur une telle amplitude, c’est leur boulot. Pour le moment, l’idée directrice sur les marchés est celle de poursuivre le parcours haussier dans le canal secondaire en cours avec l’objectif d’aller chercher de nouveaux records historiques. Si entre temps, les données macroéconomiques venaient à changer radicalement au point d’inquiéter suffisamment les opérateurs les plus influents, une cassure du support suivie par un enchaînement des interventions des robots pourrait fort bien modifier complètement l’ambiance générale, passant rapidement de l’euphorie au stress. Récemment, la phase de correction du mois d’avril a largement été amortie par la subite forte hausse de l’indice « Vix » (indice de la peur) passant très rapidement de 12,00 points à plus de 20,00 points.

De nombreux gros intervenants, notamment les algorithmes, prennent des positions sur ce marché au lieu de vendre leurs positions acheteuses sur les indices boursiers à terme car en cas de forte chute des marchés, la valeur du « Vix » monterait fortement et compenserait ainsi les pertes éventuelles subies sur les marchés ordinaires. Cette stratégie est souvent nettement moins coûteuse qu’une sortie effective des marchés qui baisseraient trop rapidement vus les volumes très élevés à vendre. Néanmoins, lorsque le « Vix » est déjà cher, disons au-dessus de 20,00 points, le coût de la prime d’assurance deviendrait trop élevé pour une protection efficace.

Dans de telles conditions, les opérateurs chercheraient plutôt à limiter les dégâts en vendant directement sur les marchés. Le rôle d’amortisseur du « Vix » s’en trouve fortement amoindri. C’est l’une des raisons pour lesquelles il est important de suivre l’évolution de cet indice particulièrement lorsque les indices sont très hauts comme ils le sont actuellement. Le repli rapide du « Vix » dans la zone des 12,00 euros montre qu’actuellement les opérateurs et les investisseurs sont très (trop ?) confiants dans les marchés. Aussi, à court terme, il convient de surveiller en même temps les niveaux de soutien les plus importants sur l’indice Cac 40, à savoir les 8.000 points et surtout les 7.900 points.