Un petit coup de stress et ça repart

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 semble avoir changé de canal de tendance en se déplaçant sur un nouveau canal ascendant avec une pente plus modérée. Par la même occasion il a confirmé la solidité de la ligne de soutien horizontale secondaire située autour de 7.900 points et où passe donc également la ligne de support de ce nouveau canal. Le prochain test concerne à présent la ligne de résistance du canal baissier de consolidation passant désormais autour de 8.085 points. Au-dessus, les niveaux de résistance suivants se situent successivement vers 8.150 points puis 8.253 points correspondant à la zone des records historiques. Par ailleurs, la MM200 qui évolue actuellement près de 7.600 points conserve une pente positive. Elle n’est par conséquent pas réellement affectée par la récente phase de correction de l’indice. Autrement dit, le ressort haussier est toujours là reflétant un courant acheteur encore présent sur les moindres mouvements de repli. Plus largement, les cours restent susceptibles de poursuivre cette large phase de consolidation qui semble se dessiner entre 7.900 et 8.250 points. Cela ressemble à une zone d’échanges entre mains fortes et mains faibles dans un marché devenu mûr. Sur le moyen et long terme, une cassure éventuelle des 7.900 points fournirait un signal important de reprise de la phase de correction précédente en direction des 7.525 points correspondant à l’ancienne zone de résistance horizontale majeure à long terme de 2023.

A contrario, en cas de débordement des 8.253 points avec la formation de nouveaux records historiques, on serait en présence d’un signal de poursuite de la hausse de fond sur une plus longue période avec un objectif technique minimal évalué vers 8.500 points. En filigrane, l’évolution de la macroéconomie en tant qu’élément conducteur sur le long terme impacte fortement les anticipations des investisseurs sur l’évolution des taux d’intérêt. Les derniers chiffres publiés outre-Atlantique indiquant un certain ralentissement à la fois de la croissance et de la hausse des salaires ont renforcé l’idée dominante d’une prochaine baisse des taux directeurs de la part de la Réserve Fédérale américaine. Certes, il s’agit d’un filon largement exploité par les acheteurs de manière récurrente, mais il semble toujours opérer nonobstant les niveaux très élevés atteints par les plus grosses capitalisations boursières mondiales. Les marchés refusent jusqu’à présent de prendre en considération les niveaux élevés des taux obligataires et par conséquent le coût élevé du service de la dette publique et privée.

D’une manière générale, il est très difficile de comprendre le fonctionnement des marchés financiers depuis une décennie environ et tout particulièrement le fait que d’une part, les taux sont remontés en même temps que les cours des indices actions et d’autre part, les investissements de type « refuge » comme l’or et l’argent s’enchérissent parallèlement aux actions. Le principe des vases communicants ne fonctionne plus de la même manière. La surabondance permanente de liquidités dans tous les circuits financiers a tendance à pousser toutes sortes d’actifs vers le haut, mis à part le cas de l’immobilier dans certaines régions du monde et pour des raisons réglementaires ou fiscales. Ce sont essentiellement les banques centrales qui décident des volumes de ces liquidités en gonflant ou en dégonflant leurs bilans respectifs ou en actionnant les leviers des niveaux des taux directeurs. Dans ces conditions, les indices boursiers pourraient continuer à progresser quelque soient les éléments économiques jusqu’à provoquer un accident imprévu et entrainer des ventes de panique en chaîne.