L’indice "Vix" et le coût du stress

ANALYSE GRAPHIQUE

Le test positif de la ligne de support du canal haussier à moyen terme, passant actuellement autour de 7.950 points, a permis à l’indice Cac 40 de rebondir une nouvelle fois dessus et de tenter potentiellement d’aller chercher la zone des records historiques de 8.250 points. Entre les deux, il y a encore une zone de résistance intermédiaire située près de 8.150 points à aller tester. Techniquement, la tendance haussière majeur se poursuit donc toujours, mais y-a-t-il encore un potentiel haussier significatif à espérer ? Le test majeur concerne désormais l’éventuel débordement des 8.250 points, qui en cas de succès, validerait la prolongation du canal ascendant actuel vers de nouveaux sommets historiques avec comme premier objectif le contact avec sa ligne supérieure qui se situe désormais aux alentours des 8.500 à 8.600 points. A contrario, toute cassure de la ligne de support du canal secondaire actuel passant à présent vers 7.980 points validerait la formation d’une figure technique de retournement baissière majeure en forme de « double sommet ». Dans ce dernier scénario, le schéma technique le plus probable serait un retour au contact de la ligne de soutien horizontale majeure de 7.580 points correspondant à l’ancienne ligne de résistance horizontale majeure à long terme de 2023.

En cas de forte baisse, l’indice parisien pourrait même aller chercher la ligne de support du canal haussier à long terme passant désormais aux alentours de 7.100 points. Pour le moment, on n’est pas du tout dans cette perspective là mais il est utile d’être prêt à l’avance à localiser les niveaux clés d’intervention à l’achat si le vent venait à tourner brusquement sans prévenir. Les grands gérants et les algorithmes de trading ont pris pour habitude de se couvrir avec des achats calibrés sur l’indice « Vix » de Standard & Poor’s, selon leurs expositions globales sur les actions dès qu’ils craignent que les marchés boursiers se retournent à la baisse. Ce dernier évolue à l’inverse des indices actions, particulièrement en cas de forte baisse. Cet indice, dit « indice de la peur » a en quelque sorte un rôle temporaire de prime d’assurance contre la chute des cours des indices. Dans les périodes de grande confiance des investisseurs comme durant les douze derniers mois, le « Vix » a tendance à évoluer près de sa zone historique basse située autour de 12,00 points. On notera au passage la formation de deux pics rapides temporaires sur cette période, la première en octobre 2023 et la seconde le 19 avril, soit très récemment.

Cela s’explique par la montée rapide du stress sur les marchés qui a poussé brusquement un très grand nombre d’intervenants à « se couvrir » précipitamment sur le Vix. Cela a permis aux indices de tenir sachant que les gains réalisés sur le Vix ont permis temporairement à ces intervenants de compenser au moins partiellement leurs pertes sur les indices. Actuellement, l’indice « Vix » qui a formé une pointe à 21,58 points en séance du 19 avril, s’est replié vers les 15 points et continue de se rapprocher de sa zone précédente de 12,00 points. Cette zone traduit en quelques sortes des niveaux de confiance extrêmement élevés des acheteurs actions, c’est-à-dire une situation d’euphorie générale sur les marchés. Le récent coup de stress sur les marchés a été encaissé partiellement par une baisse limitée des indices et le reste par une forte remontée du « Vix » qui a joué parfaitement son rôle d’amortisseur. Or, la durée de vie de cette prime d’assurance est limitée dans le temps et coûte encore très cher. En cas de nouveau coup de stress sur les marchés, elle sera trop chère pour être opérante car les gains du Vix seront trop limités en face des pertes éventuelles sur les indices. Le même « airbag » ne protège pas de deux accidents consécutifs.