Pas de correction en vue pour le moment

ANALYSE GRAPHIQUE

La Réserve Fédérale américaine a laissé, comme prévu par la grande majorité des intervenants, ses taux directeurs inchangés dans la fourchette 5,25% - 5,50%. Elle a relevé par ailleurs concomitamment ses prévisions sur le niveau de l’inflation « core » et celui de la croissance du PIB US. Mais l’élément principal retenu par les marchés est celui du positionnement dominant de ses différents membres qui s’oriente vers une volonté de baisser trois fois ces taux au cours de cette année 2024. Parallèlement, l’idée d’un ralentissement du rythme de réduction de son bilan fait son chemin. Autrement dit, la Fed entend continuer à piloter le marché obligataire de la dette américaine en remettant moins de dette sur le marché que prévu initialement par son plan. Cela montre indirectement que la Banque centrale US reste soucieuse de l’équilibre global des marchés alors que les indices actions sont historiquement très élevés avec un risque de correction maximal. De ce côté-ci de l’Atlantique, la BCE ne montre pas non plus une envie démesurée de vouloir réduire son bilan. En gros, les Banques centrales ne font rien pour freiner la poursuite du gonflement de la bulle spéculative qui s’est emparée des marchés au lendemain de la crise du Covid.

Sur le plan technique, à la Bourse de Paris, l’indice Cac 40 poursuit son mouvement ascendant et réussit à battre encore ce mercredi un nouveau record historique en séance à 8.230,38 points. A Francfort, l’indice Dax 40 fait encore mieux en réalisant cinq records consécutifs sur l’ensemble de la semaine. Cette différence dans la performance relative trouve son origine principalement dans la consolidation subie tout au long de la semaine par les valeurs du secteur du luxe dont le poids est conséquent dans la composition de l’indice parisien. Les valeurs bancaires, principalement Bnp-Paribas et Crédit Agricole ont joué le rôle de la bascule avec de fortes hausses supplémentaires de leurs cours. Les analystes continuent d’anticiper une forte croissance de leurs marges en 2025 et 2026 avec la perspective de la baisse des taux des Banques centrales. A chaque réunion des BC et à chaque statuquo, on revend encore la même idée, malgré le fait que cela soit déjà dans les cours depuis belle lurette. Il n’est pas certain qu’ils envisagent un seul instant que la forte hausse des dépôts de bilans des entreprises enregistrée en janvier et sans doute aussi en février puisse finir par dégrader les comptes des banques françaises.

De leur côté, les valeurs industrielles se sont également bien comportées tout au long de la semaine. Globalement, l’indice Cac 40 continue de consolider avec un léger biais haussier sur les deux dernières semaines. Après avoir rebondi sur la ligne de support du canal secondaire fortement ascendant passant autour de 8.100 points, l’indice Cac 40 repart à la hausse et tente à présent de déborder la ligne de résistance secondaire horizontale située près de 8.230 points. En cas de succès, un signal de poursuite de la hausse serait encore généré avec un potentiel théorique d’aller chercher les 8.400 points où passe désormais la ligne supérieure du canal haussier à moyen terme. A l’inverse, en cas de cassure des 8.100 points, un signal de poursuite de la baisse serait déclenché en direction de l’ancienne ligne de résistance horizontale majeure de 7.976 points.