Correction au contact du haut du canal majeur

ANALYSE GRAPHIQUE

Après la forte hausse des indices boursiers américains entrainant dans leurs sillages les places du vieux continent avec une semaine de décalage, une phase de pause semble s’installer dans l’attente de la poursuite des publications trimestrielles des résultats des grandes entreprises. Sur le front de la politique monétaire, la réunion des dirigeants de la Réserve Fédérale américaine n’a guère réservé de surprises aux marchés en maintenant le statuquo sur les taux fédéraux dans la fourchette en cours de 5,25 – 5,50%. Ils ont confirmé que cela durerait tant que l’inflation ne revienne pas durablement dans la zone de l’objectif assigné de 2%. Il est utile de rappeler que globalement les marchés boursiers restent actuellement très chers d’après les modèles d’évaluation traditionnels en termes de PER ou du délais de recouvrement qui tient compte à la fois du taux de croissance des résultats et de celui des obligations à long terme (10 ans). Techniquement, tous les indices boursiers occidentaux évoluent peu ou prou dans la zone de leurs plus hauts historiques respectifs. Cela est d’autant plus problématique que l’environnement macroéconomique, géopolitique et sociétal se sont fortement dégradés au cours des deux dernières années.

A part le cas notable de la forte dynamique interne de l’Inde, seule l’économie américaine tire son épingle du jeu grâce notamment à l’industrie de l’armement et celle de l’électronique dont elle dépend fortement. La croissance actuelle outre-Atlantique est due en grande partie à une économie de quasi-guerre qui bénéficie en grande majorité aux grandes firmes américaines. En Europe et particulièrement en France, les derniers chiffres de l’Insee font ressortir une situation de légère récession, mais récession quand même. Les indicateurs avancés comme celui des directeurs d’achats a nettement piqué du nez depuis quelques mois, ce qui a tendance à anticiper une aggravation de la récession pour les prochains mois. Les mouvements sociaux actuels des agriculteurs devraient aggraver encore la situation, sans tenir compte d’un éventuel durcissement du conflit et son élargissement potentiel à d’autres catégories sociales dont le feu du mécontentement couve depuis plusieurs années. Cela ne va pas dans le sens d’un potentiel allègement de la colossale dette publique et par conséquent de l’amélioration de la note accordée par les instituts de « rating » comme Standard & Poors et Fitch.

Il est d’ores et déjà acquis que la note de la France devrait être dégradée rapidement ce qui pousserait violemment les taux d’intérêt des OAT « 10 ans » à la hausse et par ricochet, les cours boursiers à la baisse. Seule la mécanique haussière actuelle qui est de nature purement technique entretient le cycle ascendant des indices boursiers. Elle est entretenue par un flux acheteur savamment dosé par les fonds géants tels que Blackrock et Vanguard qui à eux deux gèrent ou plutôt manipulent près de 20 à 25 % des actifs actions cotés dans le Monde ! Il est clair qu’ils font la pluie et le beau temps depuis quelques années. Ce déséquilibre va tôt ou tard se produire dans le sens de la baisse lorsque les autres acheteurs n'auront plus les ressources ou la capacité de continuer à acheter. La fuite de la petite spéculation vers le secteur des cryptomonnaies est un facteur supplémentaire d’instabilité pour les marchés actions traditionnels. Techniquement, l’indice Cac 40 est revenu au contact de la ligne de résistance du canal haussier majeur passant actuellement autour de 7.700 points. Ceci devrait générer des opérations de prises de bénéfices sur la base de l’analyse technique. Les niveaux de soutien les plus proches se trouvent successivement vers 7.577,00 points puis 7.450 points et 7.320 points où passe à présent la ligne de support du canal haussier secondaire.