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ANALYSE GRAPHIQUE

Le très fort consensus haussier formé chez les analystes des grands cabinets et fonds d’investissement est un énorme facteur de fragilité des marchés. Il révèle un fort déséquilibre de pensée et par conséquent de degré d’engagement dans les marchés boursiers. La peur de rater la hausse a fini par pousser les derniers récalcitrants à rejoindre le bataillon des acheteurs au pire moment. Pour un particulier, l’avantage doit rester la liberté de pensée avant tout. Là où un gérant employé de banque, d’assurance, de fond d’investissement ou de gestion de portefeuille pour tiers se doit de ne pas rater un train de hausse sous peine de se faire virer, un particulier gérant lui-même ses affaires n’a aucune raison de céder à la panique qu’elle soit acheteuse ou vendeuse. C’est sa principale force et ce n’est pas rien. Il a pour lui le temps et la patience d’agir quand bon lui semble au meilleur moment. Certes, c’est souvent ennuyeux d’attendre sans rien faire alors que le marché refuse obstinément de baisser nonobstant tous les facteurs négatifs qui se profilent à l’horizon, mais la discipline et la patience finissent toujours par payer.

Aujourd’hui, le marché semble commencer à se dérober sous les pieds des voltigeurs de la stratosphère qui sont soudain pris de vertige. Non, payer le marché en moyenne 24 fois les bénéfices annuels est et restera toujours une erreur de gestion. Cela l’est davantage en fin de cycle de croissance et à l’orée d’une entrée en récession qui pourrait s’avérer longue et sévère. Quand les menaces géopolitiques se multiplient, que l’inflation persiste malgré l’opinion dominante mensongère, que l’endettement public devient de plus en plus insoutenable (les impôts de demain), les taux obligataires ne peuvent que monter accélérant la fragilisation de tout l’édifice économique. Sans parler de chaos, il est clair que la situation des entreprises sera nettement moins bonne fin 2024 et en 2025. La moindre des choses serait de réviser raisonnablement à la baisse les niveaux moyens des bénéfices attendus pour les deux prochaines années.

Mécaniquement, une évaluation du marché à 24 fois les bénéfices de 2023 ferait ressortir un PER de 25 à 30 fois pour 2024 ou 2025. On dira qu’à la louche, il resterait encore à corriger les cours de 20 % à 25 % par rapport aux niveaux actuels pour espérer revenir enfin à des niveaux d’achat qui recommenceraient à devenir raisonnables. Nul besoin d’être grand clerc pour comprendre cela. Du point de vue technique, un signal de début de correction importante s’est manifesté avec la cassure actuelle de la ligne de support ascendante secondaire, passant autour de 7.380 points. Une figure baissière en forme de « tête et épaules » s’est formée et est désormais validée par la cassure de sa « ligne de cou » à la baisse. La facilité avec laquelle l’indice Cac 40 est remonté en novembre-décembre montre que la zone 6.800 – 7.650 points est « creuse » avec peu de résistances. Le chemin inverse devrait l’être tout autant avec peu de soutiens en face des vendeurs.

Même si le pire n’est jamais sûr, la Bourse de Paris pourrait s’orienter vers un mouvement de panique sachant qu’elle n’a plus ce soutien des valeurs du luxe qui montrent depuis plusieurs semaines une grande faiblesse dans une atmosphère étrangement silencieuse. Si les valeurs bancaires faisaient de même, un retour à la case 6.800 points pourrait survenir très rapidement. Ne soyez pas parmi les gens qui paniqueraient en vendant à ce niveau-là mais plutôt pami ceux qui auront des liquidités pour acheter au son du canon ! Il suffit d’un seul instant de bonne décision pour faire la performance des deux prochaines années.