Des records historiques inespérés !

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 a réussi son pari de battre un nouveau record historique sachant que des évènements historiques défavorables forts ont jonché son parcours tout au long de l’année 2023. Des taux fédéraux américains et de la BCE jamais autant relevés, des foyers de guerres aux quatre coins de la planète, une inflation forte et tenace, des endettements publics records et un cycle économique à bout de souffle. Autant d’ingrédients habituellement très défavorables à la Bourse, mais cela fut tout le contraire à partir du creux du 30 octobre. La phase de correction, déclenchée techniquement vers fin mars lors de la cassure de la ligne de support de l’ancien canal haussier, s’est prolongée jusqu’au point bas de 6.773,82 points du 30 octobre. La forte hausse qui a suivi depuis semble être le résultat d’un effet « ressort » fortement comprimé par de trop fortes ventes à découvert initiées dans un marché où les liquidités restaient encore très abondantes. Le marché a fini par absorber relativement facilement les afflux vendeurs, sachant que de nombreux intervenants anticipaient une entrée imminente en récession qui finalement n’a jamais eu lieu, du moins jusqu’à présent ! Aujourd’hui, la Bourse de Paris bat de nouveaux records historiques, dans le sillage de la Bourse de Francfort alors que les indices américains évoluent encore en dessous des leurs, malgré une très forte remontée des cours. Plus étonnant encore, les rendements des obligations à long terme (10 ans) ont fortement reflué à partir de cette date lorsque les taux des T-Bonds du Trésor américain s’affichaient encore au-dessus de 5 %. A ce moment-là, l’équation semblait impossible à résoudre concernant le remboursement des dettes colossales accumulées par les Etats des grands pays industrialisés.

Cela semblait d’autant plus problématique que les budgets militaires ont fait des bonds en avant un peu partout, sachant qu’en plus, la récession pointait déjà son nez avec son corolaire de baisse des marges des entreprises et des recettes fiscales. Dans ces conditions, les records historiques actuels paraissent comme autant de miracles dont il convient de profiter pour sortir dans d’excellentes conditions du marché. Croire encore à une poursuite de la hausse des cours serait tout à fait déraisonnable même si cela se produisait quand même ! En cas de reprise de la baisse, ce qui est désormais très probable, les cours seraient susceptibles de baisser très rapidement au point de ne s’en rendre compte que trop tard. Quand on a la chance de réaliser une belle performance annuelle pour son portefeuille dans un environnement aussi paradoxal et inouï, la sagesse voudrait que l’encaissât ses bénéfices pendant qu’ils sont encore là et tout placer momentanément en produits monétaires qui commencent à offrir un peu de rendement. On aura encore un an devant nous pour laisser venir les choses et revenir à l’achat après une forte baisse des marchés boursiers. Cela viendra forcément à un moment ou à un autre, même si cela pourrait prendre un peu de temps. L’évolution actuelle des marchés boursiers est tout sauf normale, mais le retour à la normale finit toujours par arriver au moment où l’on s’y attend le moins. Techniquement, l’indice Cac 40 semble former une grande figure de retournement baissière en forme de double sommet autour de 7.580 points. L’alternative théorique serait un signal de poursuite de la hausse en cas de débordement significatif des 7.600 points qui serait synonyme de la formation d’une giga bulle spéculative qui reste difficile à imaginer avec des taux dirigés particulièrement hauts. Les niveaux de soutien les plus significatifs se trouvent à présent autour de 7.530 points puis 7.450 points et 7.300 points.