Les "Gafam" aspirent les capitaux

ANALYSE GRAPHIQUE

Comme l’ensemble des places boursières internationales, la Bourse de Paris poursuit son mouvement de reprise après la phase de correction marquée du mois d’octobre. Ainsi, l’indice Cac 40 vient de franchir successivement à la hausse les niveaux symboliques de 7.000 points, 7.100 points et à présent les 7.200 points. En filigrane, cette forte reprise des marchés, notamment outre-Atlantique, a commencé avec la forte détente des taux d’intérêt obligataires qui restent actuellement le principal baromètre pour les marchés actions. Celle-ci prend appuis principalement sur les derniers chiffres concordant indiquant une poursuite de la baisse de l’inflation et d’une demande de refinancement du Trésor américain moindre que prévu au cours des trois dernières semaines. Sur le plan géopolitique, la situation reste tout de même très critique au Proche Orient, mais toutefois sans aggravation supplémentaire comme cela était craint jusque-là. Le poids total sur les budgets américain et européen de l’effort de guerre dans les deux principaux conflits actuels reste pourtant une variable déterminante dans l’évolution des taux longs sur le moyen et le long terme. Il faudra de plus en plus de moyens, c’est-à-dire un endettement croissant encore plus vite pour faire face à la situation.

Mécaniquement, cela devrait pousser les taux obligataires à la hausse avec le risque de rencontrer un jour ou l’autre un problème de refinancement des dettes souveraines quelque part. Tout le système financier est basé sur la confiance des investisseurs dans les capacités des Etats à honorer leurs dettes dans la durée, sachant que le service de la dette (les taux longs) représente déjà le premier budget des dépenses publiques dans de nombreux grands pays industrialisés. Cette défiance se traduit déjà par une certaine fuite des capitaux vers des placements jugés par une grande partie des intervenants comme moins risqués à l’instar des « Gafam » du Nasdaq, les métaux précieux et même certaines cryptomonnaies ! La hausse de près de 12,7 % de l’indice Nasdaq en seulement trois semaines contraste particulièrement sur la même période avec celle des indices dits traditionnels comme le Dow Jones, le Dax 40 ou le Cac 40 qui ne gagnent respectivement que 8,30 %, 7,60 % et 6,40 %. La forte appétence des investisseurs et des gérants pour ce type de valeurs est sur le point de créer une nouvelle bulle spéculative sur le secteur sachant que l’environnement macroéconomique est en dégradation continue avec une récession qui s’installe au fil du temps.

D’un autre côté, la baisse de l’inflation augmente les taux réels des obligations fournissant un faux signal de confiance retrouvée dans les emprunts publics. La situation globale des marchés financiers n’est pas claire pour autant, mais les rééquilibrages des allocations d’actifs par les grands gérants ont tendance à se faire de manière violente car ils font tous la même chose au même moment. Sur le plan technique pour la Bourse de Paris, l’indice Cac 40 continue de grapiller les centaines de points au-dessus des 7.000 points en se rapprochant désormais de la ligne de résistance du canal baissier actuel passant autour de 7.320 points. Au-dessus, en cas de débordement de ce niveau, un signal de poursuite du mouvement haussier serait généré en direction de la zone située entre 7.400 points et 7.580 points correspondant aux niveaux des records historiques. A la baisse, les niveaux de soutien les plus proches et les plus significatifs se trouvent successivement vers 7.100 points où évolue la MM200 puis 6.950 points où a eu lieu le dernier rebond connu et enfin la zone des 6.800 points correspondant au double creux du 23 et 27 octobre.