Poursuite du rebond

ANALYSE GRAPHIQUE

La bonne tenue de la zone de soutien horizontale de 6.800 points testée avec succès à deux reprises, est suivie par un mouvement de rebond significatif. Les cours restent néanmoins encore dans ce nouveau canal baissier dont la ligne de résistance passe actuellement autour de 7.180 points. Juste en dessous, la MM200, dont la pente est désormais clairement descendante, évolue près de 7.100 points. Elle représente également un niveau de résistance, d’autant plus qu’elle vient d’être croisée à la baisse par la MM50. Autrement dit, techniquement, rien n’est clair dans la situation actuelle dans laquelle coexistent une nouvelle tendance baissière et un rebond secondaire important. Néanmoins, en cas de débordement des 7.180 points, un signal de poursuite du rebond serait déclenché avec potentiellement, dans le cas le plus favorable, un retour des cours vers la zone des 7.400 à 7.500 points.

Sur le plan des fondamentaux, la tendance est toujours à la baisse de l’inflation même si elle reste encore nettement supérieure aux objectifs de 2% fixés par les Banques centrales. Les derniers chiffres sur l’emploi outre-Atlantique font état d’une certaine modération salariale et d’une légère hausse du chômage. Dans ces conditions que les intervenants jugent plutôt favorables à l’arrêt de la hausse des taux par les Banques centrales, voire à un début de desserrement de la politique monétaire à partir de la mi-2024, les initiatives acheteuses se font plus nombreuses alors que les cours leur paraissent plutôt bon marché. Le rebond est particulièrement fort sur les grandes valeurs du Nasdaq, les fameuses « Gafams », dont la sensibilité aux taux d’intérêt est particulièrement élevée. Par ailleurs, les marchés financiers recommencent à s’accoutumer aux incertitudes géopolitiques comme le montre la baisse de l’indice de volatilité, le « Vix » dit indice de « la peur ». On notera qu’après avoir dépassé le seuil symbolique de 5 % de rendement, les T-bonds du Trésor américain à échéance de 10 ans sont repassés cette semaine dans la zone des 4,50 %. Ce dernier ayant entretemps décidé de limiter au minimum son appel au marché lors des opérations de refinancement de la dette publique pour ne pas peser sur un marché déjà fortement tendu.

A moyen et long terme, les besoins de financement de la dette US, comme d’ailleurs de beaucoup d’autres pays, vont continuer à croître fortement au fur et à mesure que les besoins militaires augmentent avec la multiplication des foyers de guerre. Or, il semble que le fort rebond actuel des indices boursiers trouve son origine essentiellement dans cette détente forcément temporaire des taux obligataires. Toutefois, d’un point de vue purement technique, la formation d’une nouvelle bulle spéculative, notamment sur le Nasdaq, n’est pas à écarter vue l’ampleur très surprenant du rebond actuel sur ce marché (lire plus loin l’analyse spécifique sur ce marché). On peut y voir des opérations de rachats de vendeurs à découvert qui se seraient trop engagés au plus bas du creux et qui se rachètent dans la panique sous la pression des rouleaux compresseurs des algorithmes de trading des très gros intervenants qui achètent d’énormes quantités de contrats à terme sans laisser respirer le marché. En tout cas, on voit de plus en plus apparaître des marchés à sens unique sur des périodes de plus en plus longues en raison de la prédominance croissante des algorithmes dans les échanges quotidiens. A la Bourse de Paris, leurs interventions sont encore relativement limitées mais la dépendance de la place parisienne vis-à-vis de l’évolution des indices américains les rends indirectement influents.