Double rebond sur le support de 6.800 points

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 vient de rebondir pour la seconde fois sur la zone de soutien située autour de 6.800 points. Ce niveau semble tenir jusqu’à présent en attendant des éléments importants concernant la politique monétaire de la Réserve Fédérale américaine que l’on connaitra en fin de journée de ce mercredi après la réunion du FOMC et les commentaires du son comité directeur dans la foulée. Pour le moment, les derniers chiffres sur l’inflation Core (hors éléments énergétiques) militent en faveur d’un statuquo pour le mois de novembre. En attendant, les taux élevés des taux fédéraux situés dans la fourchette de 5,25 % - 5,50 % commencent à peser sérieusement sur les marges de quelques entreprises et non des moindres.

En Europe, la croissance est en berne mais l’inflation semble refluer légèrement, mais pas encore assez pour susciter un quelconque changement dans la politique monétaire de la BCE dans les prochains mois. Les marchés boursiers doivent se débrouiller sans l’aide des Banques centrales contrairement au passé. La différence avec le premier semestre, tient au fait que la hausse des taux se propage progressivement sur les taux longs avec le processus naturel de la normalisation de la courbe des taux. Après les placements monétaires, la hausse des rendements des produits obligataires ont laminé la fameuse prime de risque qui caractérise les placements en actions. Avec la baisse des trois derniers mois des indices bourriers, elle s’est partiellement reconstituée mais l’attractivité des actions est encore loin d’être contrebalancée par la hausse persistante des rendements obligataires.

Cela est d’autant plus difficile que le vieux continent entre progressivement dans un cycle de très faible croissance pour ne pas dire en récession. Dans ces conditions, même si les acheteurs semblent avoir envie de revenir sur les actions, les tentatives de rebond actuelles restent timides, y compris sur les secteurs favoris des actionnaires de ces dix dernières années, à l’instar des valeurs du luxe. Par ailleurs, la faiblesse récente des valeurs bancaires montre que les investisseurs commencent à se méfier de ce secteur, même si les résultats trimestriels des grandes banques restent relativement bons. Jusqu’à présent, elles ont été les grandes bénéficiaires des politiques monétaires des banques centrales, mais l’effet de ciseaux favorable devrait disparaître et finir par s’inverser. La part baissière potentielle de l’indice Cac 40 représentée par le secteur financier est à peine entamée. Le scénario du rebond de l’indice vers 7.200 points impliquerait forcément une bonne remontrée des valeurs industrielles et celles du secteur du luxe et premium. Entre temps, il convient de garder un œil sur la géopolitique, qui en cas d’aggravation, induirait un degré de stress supplémentaire susceptible d’effrayer les investisseurs. Les algorithmes de trading ne demanderaient pas mieux pour s’engouffrer dans la brèche et pousser les indices boursiers dans leurs derniers retranchements.

En ce qui concerne la Bourse de Paris, une éventuelle cassure des 6.800 points serait suivie par une forte et brève baisse en direction des 6.400 points où se trouve la zone de soutien majeure à long terme. Dans un tel cas de figure, il deviendrait beaucoup plus facile d’acheter dans ce possible creux sans trop se poser de questions avec un objectif de retour des cours vers la zone des 7.200 points d’ici la fin de l’année. Attention, cette « capitulation » éventuelle des acheteurs devrait s’accompagner de très fortes baisses parmi les titres qui auraient déçu sur le plan des résultats ou des perspectives de résultats à venir. On l’a vu récemment avec Alstom, Société Générale, Worldline, Pernod Ricard et même Sanofi. Acheter les grandes valeurs après une très forte baisse de manière diversifiée est toujours une bonne stratégie sur le long terme, même si cela pourrait engendrer des pertes passagères.