Hausse des taux longs, bénéfices et risque géopolitique : les investisseurs préfèrent le cash.

ANALYSE

Florian Ielpo, en charge de la macroéconomie chez Lombard Odier IM, souligne que « les marchés ont reculé cette semaine sous l'effet de trois facteurs descendants distincts : la hausse des taux longs, les bénéfices et le risque géopolitique. Cette combinaison de facteurs a créé un mouvement de "risk-off inflationniste" qui pousse les investisseurs vers le cash. Les données macroéconomiques mitigées et les résultats décevants enregistrés jusqu'à présent pourraient encore aggraver la situation alors que la tendance actuelle du marché prend de l'ampleur. » Ainsi, « une multitude de facteurs « top-down » ont effacé les gains réalisés par les actions au cours des deux premières semaines du mois, les marchés étant pris sous le feu croisé des facteurs macroéconomiques.

Tout d'abord, la Fed retient toujours l'attention des marchés. Les chiffres macroéconomiques américains toujours robustes ont rendu les intervenants de la Fed inflexibles dans leur lutte contre l'inflation, et chaque fois qu'ils en ont l'occasion, ce message a été répété. Les taux longs continuent d'augmenter, ce qui pèse sur toutes les classes d'actifs directement ou indirectement exposées aux taux. Ensuite, la saison des résultats a démarré sur des bases saines mais, à l'issue de cette première vraie semaine de résultats, la tendance est clairement à la baisse : avec la détérioration des perspectives de l'économie mondiale, les actions sont sous pression. Enfin, le risque géopolitique n'a cessé d'augmenter tout au long de la semaine et, avec lui, les marchés des matières premières ont progressé. Trois facteurs qui convergent pour peser sur les actions et les spreads, tout en rendant les liquidités, l'or et le franc suisse très attractifs : la tempête parfaite du marché. »