Shutdown évité, une mauvaise nouvelle pour les marchés ?

ANALYSE

Thomas Giudici, responsable de la gestion obligataire pour Salamandre Auris gestion, revient sur les conséquences de la situation politique aux Etats-Unis : « Comme à leur habitude, les États-Unis rejouent périodiquement le psychodrame du shutdown quand ce n’est pas celui du plafond de la dette. Cette fois-ci, le Congrès a évité de justesse le blocage des administrations fédérales en adoptant une mesure d’urgence permettant de continuer leur financement pendant 45 jours. L’aide à l’Ukraine en fait pour l’heure les frais même si ce volet doit faire l’objet d’un projet de loi distinct. Rendez-vous donc mi-novembre pour la suite de l’épisode. Concrètement, cette solution de dernière minute ne règle pas le problème de fond, républicains et démocrates devant toujours se mettre d’accord sur le budget à venir de l’État. »

Selon lui, « cette nouvelle ne semble pas constituer un réel soulagement pour les marchés. En effet, alors qu’un shutdown aurait eu un impact négatif sur la croissance américaine (de l’ordre de 0,2 point de PIB par semaine selon les analystes de Goldman Sachs) à même de relâcher un peu la pression sur les taux, cette mesure d’urgence permet de maintenir les perspectives de croissance de court terme et conforte donc l’idée d’une nouvelle hausse des taux de la Fed. La réintégration constante de l’idée d’une banque centrale américaine qui maintiendrait ses taux durablement plus élevés et la résilience de l’économie ont donc envoyé les taux américains à de nouveaux plus hauts. Ce mouvement, couplé à l’appréciation du dollar, a impacté négativement la quasi-totalité des classes d’actifs qui finissent toutes dans le rouge sur la semaine écoulée. Pourtant, les données macroéconomiques ont continué de militer pour un ralentissement de l’économie américaine. Ainsi, la confiance du consommateur, calculée par le Conference Board, pour septembre s’est inscrite en baisse pour le deuxième mois d’affilée. » En conclusion, « nous continuons de penser que l’économie américaine marquera davantage le pas que ce qu’anticipe actuellement le consensus. »