Les marchés prennent soudain conscience de la dette

ANALYSE GRAPHIQUE

Alors que les marchés boursiers semblaient repartir vers de nouveaux records historiques faisant fi de toutes les données macro-économiques en constante dégradation, un coup de tonnerre dans un ciel serein vient subitement semer le doute chez les inébranlables acheteurs. La dégradation de la note de crédit des Etats-Unis par la deuxième agence de notation la plus importante est venue rappeler aux marchés les dangers des dérives de l’endettement de la première puissance mondiale. Par effet de transmission, les pays très endettés de moindre importance ne peuvent que se sentir menacés. En France, le rendement de l’emprunt phare « l’OAT à 10 ans » est repassé brusquement au-dessus des 3 % en affichant actuellement un rendement de 3,12 %. Ainsi, brutalement, le débat sur l’endettement souverain passe au premier plan sur les marchés. Le lien trivial avec la hausse des taux d’intérêt et leur très haut niveau actuel redevient un sujet d’actualité que les marchés ne voulaient pas admettre jusqu’à présent. La tendance générale consistait à dire que tous ces éléments négatifs et menaçants étaient déjà « pricés » par les marchés et qu’il ne fallait donc pas s’en inquiéter. A chaque petite consolidation des cours, les acheteurs revenant sans cesse à l‘achat en propulsant les indices toujours plus hauts. Ce comportement est bien évidement malsain et appelle tôt ou tard un douloureux retour à la réalité. En cas de forte chute des marchés, l’atterrissage de l’économie mondial ne pourrait être que brutal sachant de plus que les Etats et les Banques centrales auraient beaucoup de mal à trouver les ressources nécessaires et indispensables pour relancer une nouvelle fois la machine économique et les marchés financiers.

Aujourd’hui, le surendettement public et le niveau élevé de l’inflation représentent des freins à tout projet de relance. Les munitions ont été utilisées avec légèreté et exagération après la crise du Covid, provoquant entre autres le sur-gonflement spéculatif des valorisations boursières d’un nombre restreint de titres sur lequel l’essentiel des capitaux a fini par se concentrer. Ceci a entre autres la particularité de cacher les difficultés que rencontrent la majorité « silencieuse » des actions du fond de marché, qui à la moindre déception, se retrouvent durement sanctionnées par les investisseurs. Par ailleurs, la part croissante et désormais très influente des algorithmes dans les échanges quotidiens pourrait se retourner et commencer à tenter d’exploiter la faiblesse soudaine des indices après avoir piégé les vendeurs à découvert en faisant exploser les cours à la hausse. Comme indiqué dans le numéro précédent, avec l’étroitesse des échanges qui le caractérise, ce mois d’août pourrait devenir la période privilégiée pour ces automates de l’Intelligence artificielle d’œuvrer en vue d’un écroulement des marchés afin d’en tirer le plus de bénéfices possibles. Même si le pire n’est jamais certain, il vaut mieux se méfier de ce genre de marché et attendre sagement une véritable correction pour revenir à l‘achat dans des conditions beaucoup plus favorables. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 a confirmé sa figure baissière de double sommet autour de 7.523 - 7.582 points en échouant dans sa dernière tentative de débordement. A présent, les niveaux de soutien suivants se trouvent successivement vers 7.185 points où passe la ligne de support du canal haussier puis le soutien horizontal situé près de 7.050 points ainsi que la MM200.