Un mois d’août à hauts risques

ANALYSE GRAPHIQUE

Les signaux de ralentissement de l’économie mondiale sont à présent bien visibles, y compris au niveau des sociétés les plus rentables et les plus dynamiques. La publication des ventes et des résultats du second trimestre 2023 du champion national toutes catégories, LVMH, ont montré un début de tassement de ses fortes marges bénéficiaires malgré le maintien à un niveau élevé de la hausse des volumes. Le fort rebond de la consommation en Chine au premier trimestre après la fin du confinement a permis de compenser la faiblesse de la consommation des produits de luxe en Europe et aux Etats-Unis, mais cela ne devrait pas durer longtemps vue la situation actuelle de ce pays. Bien évidemment, l’indice Cac 40 paie le revers de la médaille en raison de sa très (trop) forte dépendance de ce secteur. Pourtant, il y a encore de très bons résultats qui sortent, notamment dans le secteur de l’automobile et de l’aviation. Mais cela ne suffit pas à maintenir à flot l’indice phare de la Bourse de Paris et encore moins à le faire progresser encore. La journée de ce mercredi (au moment où je réalise cette analyse) a vu l’indice parisien faire cavalier seul à la baisse alors que tous les autres indices restaient plutôt bien résistants et tout particulièrement l’indice Dax 40 de la Bourse de Francfort. Bien entendu, cette situation est susceptible de se dégrader rapidement parce que les trackers et les fonds indiciels vont aussi se mettre à vendre massivement du LVMH et autres Hermès ou l’Oréal pour coller à l’indice qui est susceptible de baisser encore fortement à court terme. Si de plus, les marchés américains venaient à baisser à leur tour avec la nouvelle hausse des taux qui se profile au niveau de la Réserve Fédérale américaine, voire quelques mauvais résultats de sociétés qui sortiraient encore, la Bourse de Paris pourrait s’installer dans un redoutable cycle baissier auto-alimenté.

Cela d’autant plus que les volumes d’échanges sont faibles en cette période l’année, favorisant ainsi les grands écarts et les grandes manipulations de la part des très gros intervenants. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 a d’abord tenté en début de semaine un débordement de la zone de résistance horizontale majeure à long terme de 7.525 – 7.582 points, en échouant une nouvelle fois sur la ligne de résistance du canal baissier secondaire passant autour de 7.460 points. La forte baisse de ce mercredi s’est accompagnée par la formation d’un « gap » de démarrage, matérialisant une situation de brusque déséquilibre vendeur. Le prochain niveau à tester se situe vers la ligne de support du canal secondaire, passant actuellement autour de 7.170 points. En cas de cassure de ce seuil, la zone de soutien suivante se trouve près de 7.050 points où passe désormais la MM200. Si cette zone est cassée à son tour, la baisse pourrait accélérer en direction de la zone de soutien suivante située au voisinage de 6.800 points. A contrario, la question de savoir si la hausse n’aurait pas encore dit son dernier mot ne se pose plus, sauf à voir encore une fois les acheteurs se ruer sur les valeurs du luxe et les bancaires en faisant fi du net ralentissement de la consommation et de la détérioration continue des conditions de financement avec des taux qui n’ont pas encore fini de monter. Néanmoins, il reste encore la possibilité d’un scénario de transfert des capitaux vers les valeurs des secteurs qui ont faiblement bénéficié jusqu’à présent de la forte hausse des indices.