La première digue a lâché

ANALYSE GRAPHIQUE

Cette fois-ci la cassure de la zone de soutien symbolique de 7.400 points n’a pu être évitée par les acheteurs. Il faut dire qu’à force de s’entêter à soutenir un marché globalement très haut perché, ils ont accumulé des positions potentiellement intenables si une nouvelle hausse n’est pas au rendez-vous, comme auparavant. La première digue a ainsi lâché subitement sans prévenir, mais vous cher lecteur, vous l’étiez ! Par ailleurs, beaucoup d’investisseurs rechignaient à vendre tant qu’ils n’avaient pas encaissé leurs dividendes, ce qui est à présent fait pour la plupart des sociétés du Cac 40. C’est un flux vendeur supplémentaire qui a pesé dans la balance. Pendant ce temps-là, les médias financiers mettent tout sur le dos des négociations actuelles sur la dette américaine entre le Président démocrate et le chef républicain de la Chambre des représentants. Aussi bien la hausse récente (de trop) que la correction actuelle. Mais ce qui fait réellement monter ou baisser les marchés est évidement ailleurs. Outre les performances actuelles et futures des entreprises cotées, la masse monétaire présente dans le système financier dans sa globalité joue un rôle prépondérant au niveau des indices et donc indirectement des actions le composant. Ce volume de liquidités en circulation a grossi de manière considérable tout au long de ces dernières années avec les politiques monétaires successives des Banques centrales et des différents plans de relance avec l’effet principal d‘injecter massivement des liquidités dans le système à coups d’endettements supplémentaires.

Contrairement à ce que l’on pouvait croire, l’inflation a eu par ailleurs un effet dopant supplémentaire sur les actifs financiers, dont les actions. Pendant ce temps-là, les nouvelles politiques monétaires pour lutter contre l’inflation à coups de hausses des taux successives ne commence que maintenant à avoir des effets tangibles sur l’économie réelle et aussi les marchés. La spéculation et les montages financiers aussi complexes soient-ils, sont toujours basés sur le niveau des taux d’intérêt dès lors qu’il y a emprunt de capitaux à un moment ou à un autre dans leurs processus de fabrication. Certains produits dérivés étant conçus sur la durée avec l’hypothèse de taux très bas sur plusieurs années, s’orientent naturellement vers des difficultés d’autant plus graves que l’effet de levier utilisé est important. Techniquement, on notera que l’indice Cac 40 a donné le « la » de la phase de correction aux autres marchés avec la forte baisse de ses valeurs du secteur du luxe. En réalité, les investisseurs étrangers vendent ailleurs avant de vendre chez eux et le Cac 40 est aux deux tiers aux mains des « non-résidents ». Non seulement, le support de 7.400 points a lâché mais également celui des 7.300 points. La formation d’un « gap » baissier béant de lundi à mardi entre 7.378 points et 7.308 points (point bas du mois précédent) est indiscutablement un signe de force dans le mouvement baissier en cours. Il traduit un déséquilibre soudain entre les achats et les ventes. A présent, les cours testent les 7.200 points où un support horizontal existe (« gap » haussier du mouvement précédent). En dessous, la ligne de support du canal haussier passe actuellement autour de 7.100 points. En cas de cassure de ce niveau, les cours pourraient encore rebondir sur les 7.000 points confirmant la formation d’un nouveau canal plus modérément haussier tel qu’il est représenté en lignes pointillées sur le graphique.