Les 7.400 points lâchent, direction 7.000 !

ANALYSE GRAPHIQUE

Cette deuxième cassure de la zone de soutien de 7.400 points n’augure rien de bon sur le moyen terme. Pour la première fois depuis longtemps, les acheteurs n’arrivent plus à soutenir les niveaux très élevés atteints par l’indice parisien, essentiellement entretenu par ses champions du luxe. Par ailleurs, les valeurs bancaires font toujours de la résistance dans un environnement monétaire pourtant à priori peu favorable pour elles. Les secteurs industriels, et tout particulièrement celui de l’automobile continuent de souffrir en bourse de la menace d’une imminente concurrence féroce sur les véhicules électriques venant à la fois de Chine et d’Amérique du Nord, à l’instar de l’offensive très agressive de Tesla sur les prix. A tort ou à raison, les analystes et les décideurs vont plutôt dans ce sens depuis quelques mois. Sur le front monétaire, le consensus du marché semble aller dans celui d’une double prochaine petite augmentation des taux de la part des Banques centrales en Amérique et en Europe.

Toutefois, pour l’évolution de la Bourse à moyen terme, le fond du problème n’est pas tant le niveau du pic qu’atteindraient les taux, mais plutôt celui de la durée pendant laquelle ils resteraient élevés. Autrement dit, les analystes et les investisseurs qui croient à une décrue rapide du loyer de l’argent une fois le pic atteint, se trompent lourdement à mon avis. C’est d‘ailleurs le discours principal tenu par la spéculation institutionnelle haussière pour justifier ses achats à des cours très élevés. Plus cette durée sera longue, plus il y aura de l’asphyxie de trésorerie aussi bien dans le secteur privé des entreprises et des ménages que parmi les Etats souverains les plus endettés qui devront récolter davantage d’impôts pour faire face au service de la dette. La menace d’une spirale récessionaire est bien réelle et c’est la pire des situations pour les marchés financiers. Cela rend la tâche des Banques centrales qui consiste à se frayer un chemin de plus en plus étroit entre la lutte contre l’inflation et la récession, particulièrement ardue. Pour le moment, la sphère financière est toujours surgonflée par la masse globale des dettes publiques et privées dans le monde qui créent de la contrepartie monétaire nécessaire à son financement par des moyens de moins en moins orthodoxes.

Jusqu’à présent, tout se tient grâce à une pression persistante des prix à la hausses. L’inflation « sortie de nulle part » selon Christine Lagarde n’est que l’une des conséquences de ce déséquilibre croissant. En réalité, elle est double, à la fois sur les actifs comme les actions et sur les biens de consommation. Tuer l’une, tuerait par corollaire l’autre puisqu’elles ont la même origine. Le rôle ingrat des Banques centrales est désormais de piloter le dégonflement de manière douce et donc forcément longue afin d’éviter tout atterrissage brutal. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 se dirige clairement vers la ligne de support de son canal haussier majeur passant désormais aux alentours du seuil symbolique des 7.000 points. Une zone de soutien intermédiaire se trouve néanmoins à l’approche des 7.200 points. A la hausse, les 7.400 points semblent devenir de plus en plus difficiles à repasser à la hausse malgré la relative bonne tenus des marchés américains et de la Bourse de Francfort.