7.400 points : une zone critique

ANALYSE GRAPHIQUE

Après un premier test de la nouvelle zone de soutien horizontale de 7.400 points, les cours de l’indice Cac 40, bien que restant le plus souvent au-dessus, ont néanmoins du mal à repartir franchement de l’avant comme « autrefois », c’est-à-dire il y a quelques mois. Cela signifie que le marché est arrivé à maturité, avec l’entrée dans une phase d’équilibres entre les acheteurs et les vendeurs. Ces derniers se sont faits régulièrement dépouiller, en œuvrant le plus souvent à découvert alors que les « mains fortes » ont abondamment relâché du papier, histoire d’assurer leurs arrières grâce à un marché qui a déjà beaucoup progressé depuis le début de l’année. En face, les « mains faibles » semblent avoir accumulé beaucoup de titres avec parfois des effets de levier assez conséquents. Sur le plan macro-économique, les investisseurs attendent ce jour (au moment où je rédige cette analyse) la décision de la Réserve Fédérale américaine en matière de hausse ou de statuquo sur les taux des fonds fédéraux. En Europe, une décision similaire est attendue dans la foulée.

Au niveau de la micro-économie, les résultats des grandes sociétés sont mitigées et on notera surtout une prudence accrue concernant les activités constatées sur le trimestre en cours. Sur le moyen terme, les effets des hausses de taux répétées et cumulées lors des derniers mois commencent à se faire ressentir à la fois dans le secteur du bâtiment-immobilier et chez certaines banques fragilisées qui commencent à lâcher prise, particulièrement outre-Atlantique. En France, l’indice Cac 40 bénéficie toujours de l’excellente tenue des cours de LVMH et Hermès principalement. Les valeurs bancaires sont devenues par ailleurs très volatiles alors que les investisseurs sont partagés entre les gros dividendes qu’elles leur distribuent et le début de crise bancaire internationale qui couve depuis quelques mois. En Allemagne, l’indice Dax 40 tente désespérément de battre à son tour de nouveaux records historiques dont il est très proche actuellement.

Du point de vue technique, tant que cette ligne de soutien horizontale de 7.400 points n’est pas significativement cassée à la baisse, l’indice parisien devrait continuer à progresser lentement pour chercher à réaliser son objectif théorique de 7.700 points. Dans un premier temps, les intervenants scrutent la solidité du support actuel avant de tenter des achats significatifs, ce qui explique en partie la faiblesses des échanges en ce moment, il est vrai dans une période ponctuée par des week-ends rallongés par les ponts. Toutefois, en cas de cassure de ces 7.400 points, le marché pourrait accélérer sa correction en direction des 7.000 points où passe désormais la ligne de support du canal haussier majeur à long terme. Entre ces deux niveaux, l’ancien « gap » haussier formé autour de 7.200 points pourrait jouer cette fois-ci un rôle de soutien et freiner l’éventuel mouvement correctif. Pour résumer, disons que le marché est actuellement très cher au regard des anticipations de récession et de faiblesse économique dans les prochains mois et n’attend plus qu’un évènement négatif pour entrer dans un mouvement de correction significatif.