Tesla : une ambition démesurée, est-ce encore crédible ?

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 12 mai 2023 (numéro 1.187) : “ Immobilier : la baisse est engagée, mais pas partout ”. Bonne lecture !!!

Tesla, c’est Elon Musk. Elon Musk est-il un Dieu ? A-t-il une capacité de travail surhumaine ? Le vrai problème, c’est que personne n’est capable d’apporter une réponse réelle à ce genre de question. Il y a trois ans seulement, les vendeurs à découvert se disputaient les hypothèses les plus pessimistes concernant le fabricant de voitures électriques, qui était alors spécialisé dans les coupés sportifs, un fabricant qui venait tout juste de lancer la Model S, un véhicule de grandes dimensions, vendu à 100.000 dollars et plus.

Mercedes-Benz et Toyota sont sortis trop tôt.

Les partenaires industriels que furent Daimler Benz et Toyota sont sortis, croyant faire une bonne affaire, bien avant l’envolée du titre, et tant pis pour eux. Dans des déclarations controversées, Elon Musk prétendait vouloir sortir l’entreprise de la cote, et disposer des financements nécessaires pour cette opération, alors que ce n’était pas vrai… La SEC lui a tapé sur les doigts. Au fur et à mesure des années, les prévisions du groupe Tesla ont été multiples, rarement atteintes, mais cela, les membres de la « secte Tesla de la Bourse de New York » ne lui en ont jamais tenu rigueur. Beaucoup d’analystes financiers roulent en Tesla et considèrent que Tesla, c’est une grande entreprise, et ils le considéraient bien avant que cette entreprise connaisse le succès avec le Model 3 et son dérivé SUV, le Model Y. Pour eux, Elon Musk est une sorte de génie qui a réinventé la Ford T de la propulsion électrique, et qui va écraser tout sur son passage. Le titre est monté jusqu’à un plus haut supérieur à 400 dollars, il est redescendu de ses fantastiques hauteurs à un plus bas à peine supérieur à 100 dollars en début d’année 2023, il est actuellement à 160 dollars environ… valorisant tout de même cette entreprise à 50 fois ses bénéfices estimés pour 2023 alors que chez Stellantis, on est à moins de trois fois. A la capitalisation boursière supérieure à 500 milliards de dollars, il convient d’ajouter une dette nette très significative.


Un énorme plan d’investissements.

L’entreprise est en pleine phase d’investissement, après 6,48 milliards de dollars en 2021, les dépenses d’investissement ont été de 7,16 milliards de dollars en 2022 et devraient se situer entre 7 et 9 milliards de dollars en 2023 et encore autant en 2024 comme en 2025. L’entreprise augmente ses capacités de production dans ses usines gigantesques de Shanghai en Chine, du Texas ou encore à Berlin, en plein cœur de l’Europe. Pour le seul T1 de 2023, les investissements ont été de 2,07 milliards de dollars contre 1,77 milliard au T1 de 2021. Cela crée des survaleurs au bilan, qui ne sont pas à négliger dans le traitement du dossier, car le jour où il y aura un échec, il faudra les passer par pertes et profits. Pour tenter de faire monter les ventes sur sa gamme actuelle, très courte puisqu’essentiellement composée de la Model 3 et de son dérivé SUV, Tesla, qui avait fortement augmenté ses prix dans le monde en 2022, a fait marche arrière et a proposé une série de baisses de tarifs, avant de remonter, très récemment, ses différentes tarifications pour deux de ses modèles tant en Europe qu’aux Etats-Unis et en Chine. L’automobile est un produit durable, qui est rarement vendu et souvent loué, notamment pour les flottes des entreprises.