L’optimisme est de mise selon APICIL Asset Management

ANALYSE

APICIL Asset Management indique dans sa dernière étude que l’optimisme est de mise car « les indices actions ont franchi un nouveau palier à la hausse à la faveur de statistiques économiques encourageantes et de résultats d’entreprises bien orientés. Les marchés boursiers européens ont dépassé leurs derniers records, tandis que les marchés américains (à l'exception du Nasdaq qui s’est déjà offert ce luxe) sont en bonne voie d’atteindre de nouveaux sommets ».

Pourtant, « le climat était dès lors plutôt morose après la surprise causée par le rapport sur l'emploi américain de mars, qui a révélé la résilience du marché du travail avec une baisse du taux de chômage à 3,5% (contre 3,6% en février). Les dernières statistiques économiques américaines concernant l'inflation sont rassurantes, en apparence ! L’indicateur CPI de mars a considérablement ralenti à 5% en glissement annuel, à rapporter à un niveau de 6% en février, principalement en raison de la baisse de la composante énergétique (qui avaient atteint des records un an plus tôt). Les composants les plus inertes continuent, eux, de faire de la résistance… Dans la foulée, l'indice des prix à la production de base a enregistré une baisse de 0,1% en mars, marquant la première diminution des prix que les entreprises paient pour leurs intrants depuis le pic des fermetures liées à la pandémie en avril 2020 ».

Cependant, l’étude indique que « les données de l'inflation globale ne signifient pas la fin du combat pour les banquiers centraux. La mesure la plus suivie par la Fed, l'inflation sous-jacente, a continué de progresser à un rythme mensuel (+0,4% en mars). Sur une période d'un an, cette inflation « core » affiche une hausse de 5,6%, contre 5,5% le mois dernier, toujours alimentée par la boucle prix-salaires. Ces chiffres rappellent à dame Fed qu’elle a encore du pain sur la planche. Les opérateurs du marché anticipent une ultime augmentation de 25 points de base des taux directeurs avant qu’elle ne commence à assouplir sa politique monétaire en abaissant les taux à partir du S2 2023. Nous ne voyons pas à ce stade la Réserve Fédérale américaine en capacité de baisser ses taux cette année. Les pressions inflationnistes sous-jacentes persistent et la croissance tient relativement bien sa trajectoire en dépit d’un ralentissement notable, comme en témoignent les données du FMI légèrement revues à la baisse ».

Du côté microéconomique, les messages sont pour l’heure rassurants : « Aux États-Unis, les banques américaines ont ouvert dignement le bal en affichant des résultats du T1 2023 supérieurs aux attentes. Qui plus est, ces résultats ont été attentivement surveillés après l'épisode de stress bancaire. Citigroup (+8,1%) et JP Morgan (+8,8%) ont toutes deux bénéficié de la hausse des taux d’intérêt. Notons que Wells Fargo (+4,6%) fait bande à part, pénalisée par le retrait des dépôts (-7% sur le trimestre). En Europe, les bonnes nouvelles sont venues du secteur du luxe. Les deux géants français, LVMH (+7%) et Hermès (8,7%) ont donné le ton grâce à des résultats très solides, propulsant le CAC 40 sur un nouveau point haut historique à 7520 points ». À court terme, APICIL Asset Management se montre attentiste mais « nous voyons toujours un potentiel haussier sur les indices actions en 2023 ».