L’analyse économique de Cholet Dupont : un nouveau cycle haussier est-il probable ?

ANALYSE

La dernière analyse de Cholet Dupont se résume ainsi : « Après la récente alerte, nous restons prudents à court terme et confiants à moyen terme ». Il faut retenir de cette note qu’il est sans doute prématuré d’anticiper une récession dès aujourd’hui : « La politique des Banques centrales et l’évolution de l’inflation vont devenir encore plus déterminantes pour l’évolution des marchés financiers dont la volatilité peut revenir à tout moment ». Cependant « nous restons constructifs et confiants à moyen terme car l’arrêt de la hausse des taux aux Etats-Unis pourrait marquer le début d’un nouveau cycle haussier, après un dernier épisode de baisse ».

Autre point important de l’étude : « Les derniers chiffres d’inflation publiés montrent un recul limité (aux Etats-Unis) ou inexistant (en Europe) de l’inflation hors alimentation et énergie. Le repli plus consistant de l’inflation globale, lié à la baisse des matières premières, est encourageant et il s’accompagne effectivement de signaux concordants d’amélioration des coûts (salaires, goulets d’étranglement, délais de livraison, prix du fret) mais l’activité économique reste trop forte pour peser radicalement sur la formation des prix. Cette vigueur de l’activité est à mettre au compte des services dans de nombreux pays, effet décalé dans le temps de la fin du Covid, alors que l’industrie demeure en contraction depuis plusieurs mois sans rebondir ».

Ainsi, « les marchés financiers sont dorénavant prévenus. Ils vont surveiller toutes les statistiques pour tenter d’anticiper l’arrivée du ralentissement économique et son intensité. L’exercice reste compliqué par le jeu des Banques centrales mais aussi par la dynamique du marché du travail, aux Etats-Unis comme en Europe, dont la force peut prolonger la croissance et la confiance des consommateurs. Un autre facteur positif repose sur l’évolution de la conjoncture chinoise qui a entamé sa reprise post-Covid. A l’inverse, d’autres fragilités pourraient se faire jour dans le secteur du financement privé des entreprises ou de l’immobilier, ce qui relancerait l’incertitude sur l’activité ».

En conclusion, « c’est sans doute parce que le pire n’est jamais sûr que les marchés actions se sont rapidement stabilisés avant de se reprendre. Leur baisse s’est arrêtée aux environs des niveaux que nous attendions pour la fin du semestre et cela aura permis d’investir une partie des liquidités des portefeuilles très peu investis. Mais ce repli limité des marchés ne marque peut-être pas la fin de l’incertitude et il n’intégrait certainement pas le risque d’une récession ». Cholet Dupont ajoute : « Nous restons constructifs et confiants à moyen terme car l’arrêt de la hausse des taux aux Etats-Unis pourrait marquer l’arrivée d’un nouveau cycle haussier, après un dernier épisode de baisse ».